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Responsabilidade social empresarial : uma análise multivariada aplicada a empresas portuguesas cotadas

Fernandes, Paula O.; Monte, Ana Paula; Afonso, Sandra
Fonte: SOCIUS - Centro de Investigação em Sociologia Económica e das Organizações /ISEG - Instituto Superior de Economia e Gestão Publicador: SOCIUS - Centro de Investigação em Sociologia Económica e das Organizações /ISEG - Instituto Superior de Economia e Gestão
Tipo: Artigo de Revista Científica
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A Responsabilidade Social Empresarial (RSE) vem assumindo uma relevância crescente a nível global. Relativamente ao contexto Europeu, a Comissão Europeia tem desenvolvido diversas iniciativas no sentido de promover a RSE. Assim, as organizações têm hoje um poder e uma influência crescente na economia e deverão assumir responsabilidades pela correta geração de riqueza e pela sua distribuição equitativa, o que contribuirá para a sua sustentabilidade. Seguindo esta linha de raciocínio pretendeu-se identificar grupos homogéneos de empresas cotadas na EURONEXT pertencentes ao PSI-20, de acordo com a atuação socialmente responsável, tendo por base a análise de clusters. Utilizaram-se para o efeito as variáveis de mensuração da RSE: Gestão Responsável; Gestão dos Recursos Humanos; Saúde e Segurança no Trabalho; Gestão do Impacto Ambiental e dos Recursos Naturais; Ética Empresarial; Comunidades Locais; Stakeholders; Direitos Humanos; Preocupações Ambientais e Filantrópicas Globais; Instrumentos de RSE. O estudo incidiu sobre 19 empresas portuguesas de referência e abrangeu um período de análise de cinco anos, entre 2005 e 2009. Os resultados indicaram três clusters que se classificaram em RSE Baixa (incluiu 3 empresas)...

A técnica de seguro da carteira e o problema da volatilidade : um estudo aplicado ao índice PSI-20; The portfolio insurance technique and the volatility problem: a PSI-20 applied study

Duarte, Elisabete Fernanda Mendes
Fonte: Universidade de Coimbra Publicador: Universidade de Coimbra
Tipo: Tese de Doutorado
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O desenvolvimento da teoria de avaliação das opções possibilitou o aparecimento de técnicas de cobertura de risco que garantem a obtenção de resultados assimétricos, utilizando exclusivamente os produtos dos mercados à vista, ou eventualmente, fazendo uso dos produtos dos mercados de futuros e opções. Essas técnicas de cobertura de risco ficaram conhecidas, na literatura, pelo nome genérico de técnicas de Seguro da Carteira. Neste trabalho abordam-se a OBPI (Options Based Portfolio Insurance) e a CPPI (Constant Proportion Portfolio Insurance), que são apresentadas na primeira parte da tese. O desenvolvimento teórico e prático da técnica levantaram diversas questões que, até hoje, não foram resolvidas como é o caso da volatilidade. Esta afecta os resultados finais obtidos com a gestão de uma carteira segura de duas formas: a primeira resulta do facto dos investidores que utilizam técnicas de gestão dinâmica em mercados voláteis tenderem a obter maiores perdas, dadas as constantes oscilações de mercado; a segunda resulta do facto de uma eventual estimação incorrecta conduzir à obtenção de parâmetros de cobertura errados. A segunda parte do trabalho procura averiguar qual das técnicas estudadas permite garantir os melhores resultados nas diferentes situações de evolução da volatilidade quando esta é perfeitamente antecipada. Retirando ilações da interacção das duas técnicas estudadas é proposta...

Provisões e contingências : análise das divulgações das entidades do PSI 20

Marques, Carla Isabel Carreira
Fonte: FEUC Publicador: FEUC
Tipo: Dissertação de Mestrado
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No âmbito do Mestrado em Contabilidade e Finanças da Faculdade de Economia da Universidade de Coimbra, foi desenvolvido um estágio curricular na área de contabilidade, na sociedade My Business – Consultores Financeiros e Informáticos, Lda.. No contexto deste estágio entendemos a importância da informação financeira divulgada pelas entidades, enquanto matéria-prima para a tomada de decisões dos diferentes stakeholders que interagem com as diferentes entidades. Assim, e com a consciência de que, a informação financeira tem de ser útil a esse conjunto alargado de utentes, a necessidade de uma divulgação estruturada e rigorosa é fundamental para uma correta tomada de decisões. Neste sentido, o presente relatório tem como objetivo analisar o nível de conformidade das demonstrações financeiras consolidadas, de uma amostra de 13 entidades cotadas no índice bolsista PSI 20, nos períodos de 2005 e 2013, de acordo com os requisitos de divulgação da norma IAS 37 – Provisões, Passivos Contingentes e Ativos Contingentes. Entendemos ainda que seria muito importante, no âmbito do nosso trabalho, verificar qual a evolução da divulgação destas temáticas ao longo do período considerado. Para o efeito, construiu-se um índice de divulgação para provisões...

Comparação do preço do barril de petróleo com o índice PSI-20

Amaral, Diana de Almeida
Fonte: Universidade de Aveiro Publicador: Universidade de Aveiro
Tipo: Dissertação de Mestrado
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O mundo económico-financeiro é o motor de qualquer país, por conseguinte, perceber o seu modo de funcionamento é imprescindível para o sucesso e bom desempenho na tomada de decisões. Diversos factores condicionam fortemente a actividade desse motor, nomeadamente, factores intrínsecos da economia real tais como os preços das matérias-primas, e factores associados aos mercados financeiros que nem sempre reflectem a “saúde” dessa economia real. Uma das matérias-primas chave de qualquer sistema económico actual é o petróleo. A evolução do seu preço afecta inúmeras variáveis económicas e financeiras. Com esta dissertação pretende-se estudar o reflexo das oscilações no preço do petróleo sobre um dos principais índices financeiros do mercado nacional, o índice PSI-20. Procuraram-se modelos de séries temporais adequados para descrever o comportamento de cada uma das séries de dados disponíveis, nomeadamente, com aplicação da metodologia Box-Jenkins e tentar-se ajustar um modelo de regressão para explicar as variações no índice PSI-20 em função da evolução do preço do barril de petróleo.; The economic and financial sector is the engine of any country, therefore, realize this operation is essential to the success or good performance on decision makings. Several factors strongly influenced the activity of this engine...

Análise da volatilidade do índice PSI-20

Afonso, Anabela
Fonte: Universidade de Évora Publicador: Universidade de Évora
Tipo: Dissertação de Mestrado Formato: 63934 bytes; application/pdf
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O interesse decorrente do facto do índice PSI-20 constituir o principal benchmark do mercado accionista português e sustentar o novo mercado de produtos derivados em Portugal, domínio particularmente rico de análise da moderna investigação financeira sobretudo a nível da medida do risco e valorização dos produtos derivados, origina que a modelação da volatilidade deste índice se revista de grande importância. O objectivo desta dissertação é modelar a volatilidade do índice PSI-20, compreender como se comporta, à custa da sua informação passada registada entre 31 de Dezembro de 1992 e 28 de Abril de 2000, e analisar os efeitos de calendário que de certa forma o influenciam. Esta modelação será realizada recorrendo aos modelos econométricos do tipo ARMA-GARCH. Utilizando os modelos estimados são realizadas previsões para a volatilidade do índice PSI-20 para prazos até 5 dias. De modo a avaliar a qualidade destas previsões são calculados os valores teóricos do prémio das Opções PSI-20, com datas de vencimento a 19 de Maio e 16 de Junho do ano 2000, e procede-se à sua comparação com os prémios (preços) de mercado reais e ainda com os prémios teóricos utilizando a volatilidade histórica.

Análise da volatilidade do índice PSI-20: Uma aplicação dos modelos ARMA

Afonso, Anabela
Fonte: Universidade de Évora Publicador: Universidade de Évora
Tipo: Aula Formato: 200369 bytes; application/pdf
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O objectivo deste trabalho é modelar a volatilidade do índice PSI-20, compreender como se comporta, à custa da sua informação registada entre 31 de Dezembro de 1992 e 28 de Abril de 2000, e analisar os efeitos de calendário que de certa forma o influenciam. Esta modelação será realizada recorrendo aos modelos econométricos do tipo ARMA-GARCH. Utilizando os modelos estimados são realizadas previsões para a volatilidade do índice PSI-20 para prazos até 5 dias. De modo a avaliar a qualidade destas revisões são calculados os valores teóricos do prémio das Opções PSI-20, com data de vencimento a 19 de Maio de 2000, e procede-se à sua comparação com os prémios (preços) de mercado reais e ainda com os prémios teóricos utilizando a volatilidade histórica.

Uma aplicação dos modelos ARMA-GARCH às taxas de rendibilidade do índice PSI-20

Afonso, Anabela
Fonte: Sociedade Portuguesa de Estatística Publicador: Sociedade Portuguesa de Estatística
Tipo: Artigo de Revista Científica Formato: 200369 bytes; application/pdf
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O objectivo deste trabalho é modelar a volatilidade do índice PSI-20, compreender como se comporta, à custa da sua informação registada entre 31 de Dezembro de 1992 e 28 de Abril de 2000, e analisar os efeitos de calendário que de certa forma o influenciam. Esta modelação será realizada recorrendo aos modelos econométricos do tipo ARMA-GARCH. Utilizando os modelos estimados são realizadas previsões para a volatilidade do índice PSI-20 para prazos até 5 dias. De modo a avaliar a qualidade destas previsões são calculados os valores teóricos do prémio das Opçõeses PSI-20, com data de vencimento a 19 de Maio de 2000, e procede-se à sua comparação com os prémios (preços) de mercado reais e ainda com os prémios teóricos utilizando a volatilidade histórica.

Exposição cambial e efeito dos instrumentos financeiros de gestão e cobertura do risco cambial: evidência empírica das empresas do PSI 20

Borges, Bruno Miguel Brito
Fonte: Universidade de Évora Publicador: Universidade de Évora
Tipo: Dissertação de Mestrado
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Estudos recentes sobre gestão e cobertura do risco cambial têm apresentado evidências de que a exposição cambial das empresas não-financeiras pode ser reduzida com a utilização dos derivados cambiais. Baseando-se nesta teoria, este trabalho tem como objetivo determinar o efeito dos derivados cambiais sobre a exposição cambial das empresas não-financeiras cotadas no índice PSI 20. Com base numa amostra de 11 empresas não-financeiras referentes ao período de 2009 a 2012, determinou-se a exposição cambial das empresas, numa primeira instância, recorrendo a quatro índices cambiais efetivos e seis taxas de câmbios bilaterais. Posteriormente, na segunda parte, procurou-se relacionar a utilização dos derivados cambiais com a exposição cambial. Consistentes com a maioria de estudos existentes, os resultados apontam apenas uma pequena percentagem (9.1%) da amostra com exposição cambial significativa. Por outro lado, os resultados da segunda regressão indicam que efetivamente a utilização de derivados cambiais leva à redução da exposição cambial; Abstract: “EXCHANGE RATE EXPOSURE AND THE EFFECT OF FINANCIAL INSTRUMENTS OF MANAGEMENT AND HEDGING FOREIGN CURRENCY RISK: Empirical evidence of PSI20’s companies” Recent studies on management and currency hedging have presented evidence that the currency exposure of non-financial firms can be reduced with the use of currency derivatives. Based on this theory...

Fiscalidade e imposto ambiental: Estudo sobre as provisões para a reparação de danos de caráter ambiental nas empresas cotadas no índice PSI 20 da CMVM

Monteiro, Mário Carlos Brito
Fonte: Instituto Politécnico de Lisboa Publicador: Instituto Politécnico de Lisboa
Tipo: Dissertação de Mestrado
Publicado em /07/2012 POR
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Mestrado em Fiscalidade; O tema escolhido para esta dissertação de mestrado, advém da importância e atualidade do tema no contexto económico nacional e da necessidade de conhecimento sobre a temática da legislação tributária sobre matérias ambientais. Sendo um tema cada vez mais premente para a sociedade, o conhecimento sobre como foi evoluindo a tributação ambiental e se encontra actualmente, é necessário. Pretendeu-se, numa primeira fase do estudo, conhecer a sua problemática e tratamento ao nível da comunidade europeia e entender como se foi desenvolvendo. Numa segunda fase, saber o que se entende por Direito Ambiental e Imposto Ambiental. É fundamental conhecer estes termos para se perceber o que é que a legislação vai tratar, como o vai fazer e o que pretende fazer. Ainda na continuidade do esclarecimento destas definições, fazer um enquadramento normativo, nas várias vertentes do direito, tendo como base a Constituição da República Portuguesa. Para concretizar o estudo, vai se fazer o seu enquadramento nos impostos sobre o rendimento das pessoas colectivas. Vamos recorrer aos Relatórios e Contas das empresas cotadas no índice de valores PSI 20, da CMVM, por forma a fazer um levantamento...

A Evolução da divulgação de informação sobre os benefícios dos empregados: o caso das empresas do PSI 20 nos anos de 2007 a 2009

Figueiredo, Sandra Maria Gomes de
Fonte: Instituto Politécnico de Lisboa Publicador: Instituto Politécnico de Lisboa
Tipo: Dissertação de Mestrado
Publicado em /02/2012 POR
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Mestrado em Contabilidade; O objectivo deste estudo consiste em explorar e identificar a informação divulgada relativamente aos benefícios dos empregados concedidos pelas entidades cotadas na Euronext Lisboa, em particular as integrantes do Portuguese Stock Index (PSI 20) O processo de relato de informação de natureza contabilística tem sido alvo de diversos estudos ao longo dos últimos anos, dada a crescente preocupação com as práticas societárias e com o desígnio da transparência empresarial. Neste sentido, foi efectuado um estudo descritivo usando a técnica de análise de conteúdo, para analisar a prática de algumas empresas portuguesas relativamente à divulgação de informação acerca dos benefícios dos empregados, nomeadamente que informação é divulgada nos relatórios e contas, durante o período de 2007-2009, por um conjunto de 20 (vinte) empresas pertencentes ao índice PSI 20 da bolsa de valores de Lisboa. Os dados foram analisados e tratados estatisticamente com recurso a técnicas de análise univariada. Dos resultados obtidos, concluiu-se que a divulgação de informação sobre os benefícios dos empregados por parte das empresas cotadas no PSI 20 aumentou cinco pontos percentuais de 2007 para 2009...

Mensuração do risco baseado em utilidade: o caso das empresas do PSI-20

Ferreira, André Filipe Estrela
Fonte: Escola Superior de Ciências Empresariais Publicador: Escola Superior de Ciências Empresariais
Tipo: Dissertação de Mestrado
Publicado em 08/04/2014 POR
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Dissertação de Mestrado em Contabilidade e Finanças; A visão tradicional de mensuração de risco apresentada por Markowitz propõe que esta se baseie na variância dos retornos em torno dos retornos médios para o período em estudo. Contudo este modelo apresenta algumas limitações, nomeadamente a não diferenciação entre variações positivas e negativas. O trabalho desenvolvido por Leone et al. (2007) propõe uma nova abordagem incorporando a função de utilidade como forma de se ter em consideração o factor racional em que a decepção com as perdas tem maior impacto emocional que a satisfação com os ganhos. Esta nova metodologia já provou ser um instrumento mais eficaz na análise de risco e prevenção de desastre que a metodologia tradicional proposta por Markowitz. Assim, o objectivo do presente estudo é aplicar o modelo de mensuração do risco baseado em utilidade proposto por Leone et al. (2007), a empresas que integram o índice PSI-20. A semelhança de resultados obtidos pelo método do Desvio-Padrão e pelo método do Desvio-Utilidade dá alguma confiança de que o último modelo consegue medir os níveis de risco tão bem quanto as metodologias tradicionais. Contudo a não obtenção de resultados exclusivos através do Desvio-Utilidade não permite concluir sobre a sua aplicabilidade enquanto ferramenta única de mensuração de risco.; The traditional risk measurement model presented by Markowitz suggests that risk measurement should be focused on the variance of returns around the average return for the time period in analysis. However...

A divulgação da informação das concentrações de atividades empresariais nas empresas do psi 20 para o período 2009-2012

Silva, Susana Maria; Aleixo, Maria da Conceição
Fonte: Repositório Comum de Portugal Publicador: Repositório Comum de Portugal
Tipo: Aula
Publicado em /02/2014 POR
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Comunicação apresentada nas XXIV Jornadas Luso-Espanholas de Gestão Científica, 6 a 8 de fevereiro, 2014, Leiria, Portugal.; As concentrações de atividades empresariais assumem cada vez mais um papel preponderante na sociedade globalizada. Em Portugal, em ou depois de 1 de Janeiro de 2005 todas as empresas cotadas em bolsa passaram a adotar a International Financial Reporting Standard (IFRS 3) no tratamento contabilístico das concentrações das atividades empresariais, o que impôs também novas exigências ao trabalho de auditoria, nomeadamente na transparência dessa informação. Este estudo tem como principal objetivo analisar o nível de divulgação de informação requerida pela IFRS 3 das empresas que integram o índice PSI 20, no período 2009-2012 e verificar se em termos de Certificação Legal das Contas (CLC) é evidenciado ou não a conformidade nesta matéria. Os principais resultados obtidos revelam um nível reduzido de divulgação de informação no que diz respeito aos itens exigidos pela IFRS 3 e não são evidenciadas inconformidades em termos da Certificação Legal das Contas.; Abstract: Business combinations are assuming an increasingly important role in global society. In Portugal, since 1st January 2005...

A análise técnica e o mercado português: MACD E RSI

Osório, João Pinto
Fonte: Instituto Universitário de Lisboa Publicador: Instituto Universitário de Lisboa
Tipo: Dissertação de Mestrado
Publicado em //2010 POR
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Mestrado em Finanças; O presente estudo tem como objectivo analisar quais seriam os resultados da aplicação no mercado português de uma estratégia de investimento baseada na Análise Técnica, nomeadamente utilizando os indicadores MACD (Moving Average Convergence Divergence) e RSI (Relative Strength Index). Usando como amostra do mercado português o índice PSI 20 durante o período de 2001 (início do Euro) a 2009 (último ano civil completo), dividindo-o depois em quatro sub-períodos, representativos de diferentes tendências, serão simulados os resultados obtidos caso um investidor tivesse utilizado os indicadores previamente mencionados como base da sua estratrégia de investimento. Analisados os resultados, constataram-se comportamentos diferentes consoante o indicador utilizado. Com efeito, enquanto o RSI não forneceu resultados satisfatórios, o MACD revelou-se um indicador capaz de possibilitar a um investidor a obtenção de bons resultados, isto é, mais-valias.; The objective of the present study is to analyze which would be the results of an investment strategy based on the application of Technical Analysis to the Portuguese market, namely using the indicators MACD (Moving Average Convergence Divergence) and RSI (Relative Strength Index). Using as sample of the Portuguese market the PSI20 index...

The role of macroeconomics in the portuguese stock market

Gonçalves, Paulo José Ribeiro
Fonte: Instituto Universitário de Lisboa Publicador: Instituto Universitário de Lisboa
Tipo: Dissertação de Mestrado
Publicado em //2012 ENG
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Mestrado em Finanças; Este estudo investiga a relação entre variáveis macroeconómicas e o retorno das ações (PSI 20 e suas empresas), usando dados mensais que variam de Janeiro de 1999 a Novembro de 2011. As variáveis macroeconómicas utilizadas neste estudo são o índice de preços no consumidor (como uma proxy para a inflação), índice de produção industrial, taxa de câmbio (EUR/USD), taxas de juro (taxa de juro a 10 anos e EURIBOR de três meses) e agregado monetário (M2). O modelo de estimação dos mínimos quadrados ordinários (OLS) foi utilizado para estabelecer a relação entre variáveis macroeconómicas e retornos do mercado de ações. Os resultados empíricos revelam que existem alguns casos em que se verifica uma relação estatisticamente significativa entre retornos das acções e nossas variáveis macroeconómicas. Conclui-se ainda que as variáveis macroeconómicas afectam os retornos do PSI 20 e as suas empresas da mesma forma. Os resultados por nós obtidos podem ainda fornecer algumas indicações a gerentes de empresas, investidores e corretores.; This study investigates the relation between macroeconomic variables and stock market returns (PSI 20 index and its companies) using monthly data that ranging from January 1999 to November 2011. Macroeconomic variables used in this study are consumer price index (as a proxy for inflation)...

Indicadores de confiança e a realidade económica e financeira

Pereira, Gonçalo Filipe Faustino
Fonte: Instituto Universitário de Lisboa Publicador: Instituto Universitário de Lisboa
Tipo: Dissertação de Mestrado
Publicado em //2010 POR
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56.18%
Mestrado em Economia Monetária e Financeira/ Classificação: C32; C51; E23; No presente estudo é feito o exame da relação existente entre os indicadores de confiança dos Consumidores e dos Empresários com a realidade Económica e Financeira observada em Portugal entre Janeiro de 1999 e Dezembro de 2009. Para representar a realidade económica foi utilizado o Produto Interno Bruto a Preços Constantes e, por sua vez, o índice PSI-20 foi utilizado como indicador representativo da realidade Financeira. Para proceder a esta averiguação foi utilizada uma metodologia de vectores auto regressivos (VAR). De entre as várias conclusões retiradas, é necessário realçar que a variação dos indicadores de confiança é bastante relevante para explicar a evolução económica e financeira de Portugal. Destaque especial para o Indicador de confiança dos consumidores em termos de ajuda na explicação da variação do PIB e na previsão do mesmo. Por sua vez a variação do PSI-20 ajuda a prever a variação da Confiança dos Empresários.Já esta última consegue explicar mais de 17% da variabilidade do principal Índice Bolsista Português. O que é importante reter, neste estudo, é que sendo os indicadores de confiança apresentados com uma maior antecedência em relação à maioria dos indicadores de conjuntura económica e financeira e com uma periodicidade mensal...

Efeitos das alterações à composição do índice PSI-20: reacções ao nível das cotações e volatilidade

Garção, Joaquim António Arvana
Fonte: Universidade da Beira Interior Publicador: Universidade da Beira Interior
Tipo: Dissertação de Mestrado
Publicado em //2010 POR
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96.25%
Este estudo tem como objectivo analisar os efeitos das alterações à composição do índice PSI-20, resultantes das revisões da carteira do índice, nomeadamente os impactos ao nível das cotações e volatilidade, no curto prazo. Os estudos pioneiros acerca do tema, Shleifer (1986) e Harris e Gurel (1986), concluem que as rendibilidades anormais são, em média, positivas para as empresas que passam a integrar o índice, e negativas para as empresas que são excluídas do índice, isto no intervalo de tempo entre a data do anúncio da alteração e a data da alteração efectiva, sendo que após a alteração se tornar efectiva há uma reversão nas rendibilidades obtidas. Neste estudo, os resultados obtidos mostram que as empresas que são incluídas no PSI-20 obtêm rendibilidades anormais positivas e significativas, enquanto as empresas que são excluídas sofrem impactos negativos ao nível da rendibilidade, numa reacção quase simétrica. Os resultados documentam também uma aparente antecipação das alterações pelo mercado. Ao contrário dos estudos pioneiros, e tanto quanto conseguimos observar no período analisado não se observa uma reversão total nas rendibilidades anormais após a efectivação das alterações...

Os planos de pensões de benefícios definidos e os factores explicativos da sua evolução na esfera dos associados: evidência empírica das entidades concluídas no PSI-20 no período de 2005 a 2009

Cariano, António José Rodrigues de Almeida
Fonte: Instituto Politécnico de Lisboa Publicador: Instituto Politécnico de Lisboa
Tipo: Dissertação de Mestrado
Publicado em /01/2012 POR
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55.99%
Mestrado em Contabilidade e Gestão das Instituições Financeiras; A presente dissertação pretende analisar a existência de associação entre as entidades detentoras de planos de pensões e os elementos que caracterizam os planos subscritos por tais entidades, sendo objecto deste estudo os planos de pensões de benefícios definidos. A partir de uma abordagem baseada na análise de conteúdo, e tendo como suporte documental as Demonstrações Financeiras inseridas no Relatório e Contas Consolidadas, a amostra deste estudo integra as entidades com valores mobiliários admitidos à negociação na Euronext Lisboa incluídas no índice PSI-20, durante o período compreendido entre 2005 e 2009. Da revisão de literatura efectuada, foram definidas hipóteses de associação significativa entre determinados factores que caracterizam as referidas entidades, nomeadamente, os elementos do Balanço e da Demonstração dos Resultados relativos à dimensão, ao endividamento e à rendibilidade, e os elementos caracterizadores dos planos de pensões subscritos por tais entidades, nomeadamente, o activo total do plano, a variação anual de tais activos e o défice do plano. Os dados recolhidos foram posteriormente submetidos a técnicas de análise univariada e bivariada...

A análise da volatilidade do índice PSI-20 baseada modelos ARCH e GARCH

Duarte, Elisabete Mendes; Fonseca, José Alberto Soares da
Fonte: Instituto Superior de Economia e Gestão Publicador: Instituto Superior de Economia e Gestão
Tipo: Artigo de Revista Científica
Publicado em //2003 POR
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65.99%
A volatilidade desempenha um papel importante na avaliação dos activos financeiros, daí que proliferem na literatura estudos com vista a sua especificação e medida. Existem várias técnicas para a estimação da volatilidade sendo a volatilidade determinística uma das mais utilizadas. Este tipo de estimação admite que a volatilidade apresenta uma dependência temporal de variáveis conhecidas no mercado. 0 presente artigo testa a hipótese de existência de volatilidade determinística no índice PSI-20. Para esse fim recorre-se a modelos da familia ARCH e GARCH, que elevado número de estudos revelam ser bastante adequados à análise das séries de preços de activos financeiros.

Comparação entre gestão activa e gestão passiva de um portfolio de acções: um estudo empírico com base no psi 20

Oliveira, Vitor Manuel Branco
Fonte: Instituto Superior de Economia e Gestão Publicador: Instituto Superior de Economia e Gestão
Tipo: Dissertação de Mestrado
Publicado em /03/2009 POR
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Mestrado em Finanças; Este trabalho visa avaliar o contributo de uma gestão activa comparativamente a uma gestão passiva no desempenho de determinado portfolio, composto por acções do PSI20. A gestão activa teve em conta uma carteira de acções determinada com base no modelo de Markowitz, enquanto que, a gestão passiva tem por base uma carteira composta por acções com proporções iguais. Na gestão activa, as proporções a investir nos activos foram revistas tendo em conta a evolução do mercado, numa base mensal. No entanto, a determinação das ponderações óptimas teve em atenção diferentes cenários em "sistema de janela". Como segundo objectivo, foi definido o estudo do impacto dos custos de intermediação financeira na performance de ambos os portfolios anteriores. Foram utilizados títulos cotados do PSI 20 durante um período de 11 anos (entre 1 de Janeiro de 1996 e 31 de Dezembro de 2006). As conclusões mostram que não compensa optar por uma gestão activa face a uma gestão passiva, quando a carteira objecto da gestão seja composta por activos cotados no PSI20. Para esta conclusão contribuem dois factores: os custos de intermediação financeira e os erros cometidos na estimação dos principais inputs para cálculo das ponderações óptimas da carteira. A melhor opção revelou-se no investimento no índice de Mercado (PSI 20).; The goal of this Thesis is to evaluate the contribution of an active management versus passive management to the portfolio performance...

Efeitos das alterações à composição do índice PSI-20: reacções ao nível das cotações e volatilidade

Garção, Joaquim António Arvana
Fonte: Universidade da Beira Interior Publicador: Universidade da Beira Interior
Tipo: Dissertação de Mestrado
Publicado em //2010 POR
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96.25%
Este estudo tem como objectivo analisar os efeitos das alterações à composição do índice PSI-20, resultantes das revisões da carteira do índice, nomeadamente os impactos ao nível das cotações e volatilidade, no curto prazo. Os estudos pioneiros acerca do tema, Shleifer (1986) e Harris e Gurel (1986), concluem que as rendibilidades anormais são, em média, positivas para as empresas que passam a integrar o índice, e negativas para as empresas que são excluídas do índice, isto no intervalo de tempo entre a data do anúncio da alteração e a data da alteração efectiva, sendo que após a alteração se tornar efectiva há uma reversão nas rendibilidades obtidas. Neste estudo, os resultados obtidos mostram que as empresas que são incluídas no PSI-20 obtêm rendibilidades anormais positivas e significativas, enquanto as empresas que são excluídas sofrem impactos negativos ao nível da rendibilidade, numa reacção quase simétrica. Os resultados documentam também uma aparente antecipação das alterações pelo mercado. Ao contrário dos estudos pioneiros, e tanto quanto conseguimos observar no período analisado não se observa uma reversão total nas rendibilidades anormais após a efectivação das alterações...