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Evidenciação contábil e as avaliações pelo fluxo de caixa descontado e pela teoria de opções: um estudo aplicado à indústria petrolífera mundial; Accounting disclosure and valuation by the discounted cash flow and the theory of options: a study applied to the world petroleum industry

Godoy, Carlos Roberto de
Fonte: Biblioteca Digitais de Teses e Dissertações da USP Publicador: Biblioteca Digitais de Teses e Dissertações da USP
Tipo: Tese de Doutorado Formato: application/pdf
Publicado em 28/07/2004 PT
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As informações evidenciadas pelas empresas que exploram e produzem óleo e gás são objetos de consideráveis controvérsias. O centro dessa controvérsia está nas deficiências do modelo do custo histórico em fornecer informações adequadas para os usuários das demonstrações contábeis. O mais importante evento para as empresas que exploram e produzem petróleo é a descoberta de reservas de óleo e gás, e não os lucros e as receitas derivadas das vendas do óleo e do gás. O modelo do custo histórico, entretanto, não consegue mensurar e evidenciar adequadamente as reservas provadas de óleo e gás até que essas reservas sejam desenvolvidas, produzidas e vendidas. Outro problema relacionado ao modelo do custo histórico para as empresas do setor petrolífero, é de que os custos incorridos para se descobrir reservas de óleo e gás possui pouca, se é que há alguma, relação com o valor das reservas provadas. Como resultado dessas deficiências do modelo do custo histórico, e como uma tentativa de "adaptar" os resultados, duas formas de capitalizar os custos da atividade de exploração e produção de óleo e gás são utilizadas e aceitas, o método da Capitalização Total e o método da Capitalização pelos Esforços Bem Sucedidos. A avaliação das reservas provadas de óleo e gás das empresas...

O cálculo do valor utilizando-se os métodos do fluxo de caixa descontado e do lucro econômico : aplicação em uma empresa industrial brasileira

Barreto, Allan De Azevedo
Fonte: Fundação Getúlio Vargas Publicador: Fundação Getúlio Vargas
Tipo: Dissertação
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Apresenta os métodos de avaliação de empresas baseados nos descontos de fluxos de caixa futuros, enfocando dois modelos, o do Fluxo de Caixa Descontado (DCF) e o do Lucro Econômico. Analisa cada um destes modelos em termos de seus componentes e explicita o inter-relacionamento destes últimos. Expõe a importância dos direcionadores de valor, que, entendidos de uma forma mais ampla, incluem, além de ROIC (retorno sobre o capital investido), e (taxa de crescimento) e NOPLAT (lucro operacional líquido já descontado dos efeitos do imposto de renda), o WACC (custo médio ponderado de capital) e o capital investido, entre outros. Apresenta um estudo de caso, tendo uma companhia industrial brasileira de capital fechado como seu objeto. Analisa os resultados deste estudo, principalmente as dificuldades encontradas no processo de cálculo do valor. Relaciona estas dificuldades à natureza do controle de capital fechado da companhia estudada. Extrai conclusões, apresenta algumas limitações e sugere pesquisas e desenvolvimentos futuros

Aspectos relevantes do método fluxo de caixa descontado na avaliação de empresas de energia elétrica em processo de privatização

Catapan, Edilson Antonio
Fonte: Florianópolis, SC Publicador: Florianópolis, SC
Tipo: Dissertação de Mestrado Formato: ii, 106 f.| il., tabs.
POR
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Dissertação (mestrado) - Universidade Federal de Santa Catarina, Centro Tecnológico. Programa de Pós-Graduação em Engenharia de Produção.; O objetivo deste estudo é demonstrar os aspectos relevantes na utilização do método de Fluxo de Caixa Descontado na avaliação de empresas de energia elétrica em processo de privatização. São apresentadas a metodologia de avaliação de empresas e precificação de ativos, e também informações sobre a reestruturação do setor elétrico brasileiro, com vistas a fundamentar aspectos técnicos, legais, institucionais e financeiros, necessários às avaliações de empresas de energia elétrica em processo de privatização, a fim de subsidiar futuras avaliações. O método fluxo de caixa descontado, tem sido reconhecido como eficiente tradutor do valor econômico de um empreendimento. Um dos aspectos relevantes é a consideração mais realista do risco do país. Teremos a oportunidade da confrontação entre duas avaliações da mesma empresa privatizada. As diferenças permitirão uma melhor compreensão das variáveis relevantes que definem o valor da empresa (ROIC e a taxa de crescimento).

A aplicabilidade do Valuation pelo método de fluxo de caixa descontado: o caso da COSAN S/A

Perin, Ulysses Pandolfo
Fonte: Florianópolis Publicador: Florianópolis
Tipo: Trabalho de Conclusão de Curso Formato: 117 f.
PT_BR
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TCC (graduação) - Universidade Federal de Santa Catarina. Centro Sócio-Econômico. Economia.; Dentro deste trabalho, busca-se compreender o estudo de Valuation da maior empresa do setor sucroalcooleiro no Brasil, a COSAN S/A. Hoje a empresa encontra-se inserida em um mercado promissor, com o aumento da demanda por etanol no Brasil e no mundo. Para avaliar a empresa determina-se os fatores inerentes ao valor desta empresa, estratégias aplicadas, produção, planos, investimentos, de maneira que se possa projetar o futuro desempenho da empresa dentro de um cenário tão promissor. Para análise do valor da empresa, usa-se das principais ferramentas de avaliação de empresas e fundamentalmente o método de fluxo de caixa descontado. Tais resultados são avaliados de acordo com as perspectivas atuais e futuras que a empresa se encontra.

Avaliação de empresas com base no método do fluxo de caixa descontado: um estudo de caso em uma empresa do setor de cosméticos

Broch, Renata da Costa
Fonte: Florianópolis Publicador: Florianópolis
Tipo: Trabalho de Conclusão de Curso Formato: f.; 120 f.
PT_BR
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TCC (Graduação) - Universidade Federal de Santa Catarina. Centro Socioeconômico. Curso de Ciências Contábeis; Em um ambiente de crescente competitividade, em que freqüentemente ocorrem fusões, aquisições, incorporações, compra e venda de negócios, liquidação de empreendimentos, avaliação da habilidade dos gestores de gerar riqueza para os acionistas, entre outros acontecimentos, o processo de avaliação surge com extrema importância no meio corporativo. A definição do valor é uma tarefa complexa, exigindo coerência e rigor conceituais na formulação do modelo de cálculo. Pelo maior rigor conceitual e coerência com a moderna teoria de Finanças, o modelo do Fluxo de Caixa Descontado é a metodologia preferida pelos teóricos e amplamente adotada para cálculo do valor econômico de uma empresa. O presente estudo tem por objetivo a aplicação do método do Fluxo de Caixa Descontado para determinar o valor econômico de uma empresa do setor de cosméticos. Para tanto, são apresentadas as duas abordagens utilizadas nesse método: o fluxo de caixa descontado do acionista e o fluxo de caixa descontado da empresa. Com o amparo de referenciais teóricos que versam sobre o assunto, realizou-se o estudo de caso...

Goodwill – AMBEV: determinação do valor econômico com base no fluxo de caixa descontado

Prá, Leticia
Fonte: Florianópolis Publicador: Florianópolis
Tipo: Trabalho de Conclusão de Curso Formato: f.; 77 f.
PT_BR
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TCC (Graduação) - Universidade Federal de Santa Catarina. Centro Socioeconômico. Curso de Ciências Contábeis; A determinação do valor econômico de uma organização, hodiernamente, tem significado relevante, devido a processos de fusão, aquisição, dissolução de sociedades, liquidação de empreendimentos etc. Existem vários modelos de avaliação econômica, porém, com suas restrições e potencialidades. Logo, os modelos de avaliação para determinação de valor patrimonial, refletem-se inadequados, por desconsiderar aspectos intangíveis das organizações. Porém, os modelos que utilizam a metodologia do fluxo de caixa descontado (FCD), possuem tecnicamente, maior rigor para refletir o valor econômico, sendo que, as empresas são entidades geradoras de fluxos de caixa monetários à longo prazo. Esta pesquisa, refere-se à determinação do valor econômico da empresa AmBev, utilizando o modelo do fluxo de caixa descontado livre da empresa, o qual expressará a capacidade de geração de benefícios econômicos dos ativos operacionais. Esta avaliação tem fatores subjetivos, influenciados pela experiência e percepção do analista, que interferem nesta análise.

Utilização do fluxo de caixa descontado na regulação do mercado de telecomunicações

Buzogany Júnior, Carlos
Fonte: Universidade de Brasília Publicador: Universidade de Brasília
Tipo: Dissertação
POR
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Dissertação (mestrado)—Universidade de Brasília, Faculdade de Economia, Administração, Contabilidade e Ciência da Informação e Documentação, 2011.; Esta dissertação analisa, utilizando o método de Fluxo de Caixa descontado sob o ponto de vista de uma Agência Reguladora, os potenciais impactos para a Embratel Participações S/A relacionados à aquisição de ações preferenciais, no segundo semestre de 2010, emitidas pela Net Serviços de Comunicação S/A. Este estudo de caso mostra a importância que o método de Fluxo de Caixa descontado pode ter como instrumento de gestão, de tomada de decisão, de avaliação de impactos econômicos e financeiros, e para o estabelecimento de políticas públicas, ao possibilitar avaliar os impactos de fusão e aquisição de empresas em aspectos tais como custo de capital, reduções no custo de uso de redes e participação futura no mercado ao determinar tendências quanto ao crescimento de receitas dos serviços. Um modelo financeiro formado pelos Demonstrativos de Resultados e de Fluxo de Caixa descontado das empresas é utilizado para analisar os possíveis cenários de evolução para os serviços de dados da Embrapar, mantidos os demais serviços estáveis, determinando-se as expectativas mínimas de crescimento das receitas e de reduções dos custos de rede para permitir a recuperação dos investimentos aos stakeholders. Consideradas as premissas da modelagem...

Análise empírica de modelos de valuation no ambiente brasileiro: fluxo de caixa descontado versus modelo de Ohlson (RIV)

Galdi,Fernando Caio; Teixeira,Aridelmo José Campanharo; Lopes,Alexsandro Broedel
Fonte: Universidade de São Paulo, Faculdade de Economia, Administração e Contabilidade, Departamento de Contabilidade e Atuária Publicador: Universidade de São Paulo, Faculdade de Economia, Administração e Contabilidade, Departamento de Contabilidade e Atuária
Tipo: Artigo de Revista Científica Formato: text/html
Publicado em 01/08/2008 PT
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Dentro do contexto controverso de comparações entre modelos de valuation, o presente trabalho investiga, baseado nas projeções dos analistas de mercado de capitais para empresas brasileiras, se existem diferenças entre os valores de uma empresa estimados pelo modelo de fluxo de caixa descontado (DCF) e pelo modelo de Ohlson (modelo de lucros residuais - RIV). Essa abordagem é inovadora à medida que trabalhos já realizados visando à comparação entre esses modelos consideram o valor da empresa calculado com base nas informações publicadas/divulgadas pela empresa e não com base na expectativa dos agentes de mercado (como por exemplo, o analista de mercado de capitais). Entretanto, a correta implementação dos modelos em análise deve ser realizada considerando-se as expectativas dos agentes de mercado. Adicionalmente, são realizadas regressões para verificar qual dos modelos (DCF ou OHLSON) explica melhor a relação preço/valor patrimonial (P/B) de uma empresa em períodos futuros. As conclusões obtidas foram: i) existem diferenças estatisticamente significantes para o valor estimado das empresas pelo fluxo de caixa descontado e pelo modelo de Ohlson (RIV) e ii) os índices P/B, calculados a partir das estimativas dos analistas (que utilizam o DCF)...

Comparação dos modelos de avaliação de empresas com base no fluxo de caixa descontado e no lucro residual: estudo de caso de uma empresa de energia elétrica

Saurin,Valter; Lopes,Ana Lúcia Miranda; Costa Junior,Newton Carneiro Affonso da
Fonte: Universidade Presbiteriana Mackenzie Publicador: Universidade Presbiteriana Mackenzie
Tipo: Artigo de Revista Científica Formato: text/html
Publicado em 01/02/2009 PT
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Na metodologia de avaliação de empresas destacam-se como clássicos os modelos baseados no fluxo de caixa descontado e no lucro residual. Cada modelo tem suas características e fornece uma informação diferenciada, mas teoricamente devem proporcionar resultados financeiros equivalentes, se for empregada à mesma base de dados. O objetivo deste estudo é verificar se, com a utilização da mesma base de dados, os modelos do fluxo de caixa, descontado e do lucro residual, proporcionam resultados equivalentes ou se existem conflitos metodológicos entre eles. Efetuou-se a análise de um caso real, de uma empresa de utilidade pública, empregando-se o modelo do fluxo de caixa descontado e do lucro residual comparando-se os resultados com o preço negociado, ajustado para representar 100% do capital próprio. Os resultados mostraram diferenças significativas entre os valores calculados e entre estes e o preço de venda da empresa em estudo.

Taxas de desconto na avaliação de empresas no Brasil pelo fluxo de caixa descontado: uma análise de aderência entre a teoria e a prática de mercado

Cabral, Ludmila Lopes
Fonte: Universidade Federal de Goiás Publicador: Universidade Federal de Goiás
Tipo: Outros
PT_BR
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O processo de avaliação de empresa é potencialmente praticado e discutido pelos teóricos. A mensuração da taxa de desconto, ou custo de capital, é uma das etapas mais relevantes neste processo. Esta importância advém da subjetividade e do fato dos modelos de avaliação de empresas mostraram-se vulneráveis às alterações nessas taxas. Dentre os métodos de avaliação, o mais utilizado é o denominado Fluxo de Caixa Descontado – FCD. Este trabalho tem o objetivo central de verificar se no Brasil existe aderência entre a academia e as práticas do mercado no processo de estimação das taxas de desconto. Quanto aos métodos adotados com intuito de atingir o propósito desta pesquisa, optou-se por um estudo exploratório e descritivo. Para verificar a teoria, utilizou-se como fonte bibliográfica a contribuição de diversos autores sobre o assunto. Para verificar a prática do mercado brasileiro, realizou-se uma pesquisa documental através da investigação dos Laudos de Avaliação das Companhias os quais são apresentados como requisito às ofertas públicas de aquisição de ações – OPA e que estavam disponíveis no site da Comissão de Valores Mobiliários – CVM. A amostra perfez 63 laudos que mensuraram o valor da entidade através do FCD. Os dados coletados da prática apontaram para a confirmação da hipótese levantada e contribuíram para a credibilidade das informações geradas pelas avaliações de empresas no Brasil.

Análise empírica de modelos de valuation no ambiente brasileiro: fluxo de caixa descontado versus modelo de Ohlson (RIV); Empirical analysis of valuation models in the brazilian environment: discounted cash flow versus Ohlson's model

GALDI, Fernando Caio; TEIXEIRA, Aridelmo José Campanharo; LOPES, Alexsandro Broedel
Fonte: Universidade de São Paulo, Faculdade de Economia, Administração e Contabilidade, Departamento de Contabilidade e Atuária Publicador: Universidade de São Paulo, Faculdade de Economia, Administração e Contabilidade, Departamento de Contabilidade e Atuária
Tipo: Artigo de Revista Científica
POR
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Dentro do contexto controverso de comparações entre modelos de valuation, o presente trabalho investiga, baseado nas projeções dos analistas de mercado de capitais para empresas brasileiras, se existem diferenças entre os valores de uma empresa estimados pelo modelo de fluxo de caixa descontado (DCF) e pelo modelo de Ohlson (modelo de lucros residuais - RIV). Essa abordagem é inovadora à medida que trabalhos já realizados visando à comparação entre esses modelos consideram o valor da empresa calculado com base nas informações publicadas/divulgadas pela empresa e não com base na expectativa dos agentes de mercado (como por exemplo, o analista de mercado de capitais). Entretanto, a correta implementação dos modelos em análise deve ser realizada considerando-se as expectativas dos agentes de mercado. Adicionalmente, são realizadas regressões para verificar qual dos modelos (DCF ou OHLSON) explica melhor a relação preço/valor patrimonial (P/B) de uma empresa em períodos futuros. As conclusões obtidas foram: i) existem diferenças estatisticamente significantes para o valor estimado das empresas pelo fluxo de caixa descontado e pelo modelo de Ohlson (RIV) e ii) os índices P/B, calculados a partir das estimativas dos analistas (que utilizam o DCF)...

Valuation: avaliação de valor de empresa do setor metalúrgico do sul de Santa Catarina com base nos preceitos do fluxo de caixa descontado

Westrup, Mário Nazzari
Fonte: Universidade do Extremo Sul Catarinense Publicador: Universidade do Extremo Sul Catarinense
Tipo: Trabalho de Conclusão de Curso - TCC
PT_BR
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Trabalho de Conclusão de Curso, apresentado para obtenção do grau de Bacharel no curso de Ciências Contábeis da Universidade do Extremo Sul Catarinense, UNESC.; Não há dúvidas que o crescimento e a maturidade do mercado tem influência significativa nos pilares de crescimento de qualquer economia. Neste meio, o termo Valuation que é conhecido também por valor justo ou avaliação de empresas, vem se destacando devido à grande importância que se tem dado ao conhecimento do valor das organizações. Consiste em uma técnica árdua de precificação de ativos a partir de seu resultado econômico futuro. Atualmente existem várias técnicas aprimoradas que podem ser empregadas na precificação de um ativo, onde podemos citar alguns: modelo baseado em valor contábil, múltiplos de faturamento, fluxo de caixa descontado. Na presente pesquisa, utilizou-se um estudo de caso em uma metalúrgica para aplicar a técnica do fluxo de caixa descontado por acreditar ser a ferramenta que melhor expressa o valor econômico desta empresa. Para execução do estudo foi realizada uma análise histórica baseada nos demonstrativos financeiros da empresa, e partir daí elaborou-se premissas de crescimento para os próximos dez anos. Foram projetados em todos os anos o fluxo de caixa e o demonstrativo de resultados...

Proposta de valoração em uma microcervejaria utilizando a metodologia do fluxo de caixa descontado

Rizzatti, Deize
Fonte: Universidade do Extremo Sul Catarinense Publicador: Universidade do Extremo Sul Catarinense
Tipo: Trabalho de Conclusão de Curso - TCC
PT_BR
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Trabalho de Conclusão de Curso, apresentado para obtenção do grau de Bacharel no Curso de Ciências Contábeis, da Universidade do Extremo Sul Catarinense, UNESC.; Não há dúvidas que o crescimento e a maturidade do mercado tem influência significativa nos pilares de crescimento de qualquer economia. Neste meio, o termo Valuation que é conhecido também por valor justo ou avaliação de empresas, vem se destacando devido à grande importância que se tem dado ao conhecimento do valor das organizações. Consiste em uma técnica árdua de precificação de ativos a partir de seu resultado econômico futuro. Atualmente existem várias técnicas aprimoradas que podem ser empregadas na precificação de um ativo, onde podemos citar alguns: modelo baseado em valor contábil, múltiplos de faturamento, fluxo de caixa descontado. Na presente pesquisa, utilizou-se um estudo de caso em uma cervejaria para aplicar a técnica do fluxo de caixa descontado por acreditar ser a ferramenta que melhor expressa o valor econômico desta empresa. Para execução do estudo foi realizada uma análise histórica baseada nos demonstrativos financeiros da empresa, e partir daí elaborou-se premissas de crescimento para os próximos dez anos. Foram projetados em todos os anos o balanço patrimonial...

Análise empírica de modelos de valuation no ambiente brasileiro: fluxo de caixa descontado versus modelo de Ohlson (RIV); Empirical analysis of valuation models in the brazilian environment: discounted cash flow versus Ohlson's model

Galdi, Fernando Caio; Teixeira, Aridelmo José Campanharo; Lopes, Alexsandro Broedel
Fonte: Universidade de São Paulo. Escola de Economia, Administração e Contabilidade Publicador: Universidade de São Paulo. Escola de Economia, Administração e Contabilidade
Tipo: info:eu-repo/semantics/article; info:eu-repo/semantics/publishedVersion; ; ; ; ; ; Formato: application/pdf
Publicado em 01/08/2008 POR
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Dentro do contexto controverso de comparações entre modelos de valuation, o presente trabalho investiga, baseado nas projeções dos analistas de mercado de capitais para empresas brasileiras, se existem diferenças entre os valores de uma empresa estimados pelo modelo de fluxo de caixa descontado (DCF) e pelo modelo de Ohlson (modelo de lucros residuais - RIV). Essa abordagem é inovadora à medida que trabalhos já realizados visando à comparação entre esses modelos consideram o valor da empresa calculado com base nas informações publicadas/divulgadas pela empresa e não com base na expectativa dos agentes de mercado (como por exemplo, o analista de mercado de capitais). Entretanto, a correta implementação dos modelos em análise deve ser realizada considerando-se as expectativas dos agentes de mercado. Adicionalmente, são realizadas regressões para verificar qual dos modelos (DCF ou OHLSON) explica melhor a relação preço/valor patrimonial (P/B) de uma empresa em períodos futuros. As conclusões obtidas foram: i) existem diferenças estatisticamente significantes para o valor estimado das empresas pelo fluxo de caixa descontado e pelo modelo de Ohlson (RIV) e ii) os índices P/B, calculados a partir das estimativas dos analistas (que utilizam o DCF)...

Análise dos modelos de avaliação Residual Income Valuation, Abnormal Earnings Growth e Fluxo de Caixa descontado aplicados às ofertas públicas de aquisição de ações no Brasil; ANALYSIS OF RESIDUAL INCOME MODEL ASSESSMENT VALUATION, ABNORMAL EARNINGS GROWTH AND DISCOUNTED CASH FLOW APPLIED PUBLIC TENDER OFFER TO ACQUIRE SHARE IN BRAZIL

Almeida, José Elias Feres de; Brito, Giovani Antonio Silva; Batistella, Flávio Donizete; Martins, Eliseu
Fonte: Universidade de São Paulo. Faculdade de Economia, Administração e Contabilidade de RP Publicador: Universidade de São Paulo. Faculdade de Economia, Administração e Contabilidade de RP
Tipo: info:eu-repo/semantics/article; info:eu-repo/semantics/publishedVersion; ; Pesquisa Empírica; ; ; ; ; ; Formato: application/pdf
Publicado em 31/12/2012 POR
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Uma companhia aberta, quando realiza uma Oferta Pública de Aquisição de Ações (OPA), contrata um agente especializado para elaborar o laudo de avaliação em conformidade com as disposições normativas. Este artigo examina 97 laudos de avaliação de OPAs divulgados no Brasil no período de 2000 a 2007. O modelo de avaliação mais utilizado e disponibilizado nos laudos é o Fluxo de Caixa Descontado. O objetivo desta pesquisa é examinar se os valores das empresas estimados por meio de modelos com maior embasamento na contabilidade, o Residual Income Valuation (RIV) e o Abnormal Earnings Growth (AEG), se aproximam dos valores estimados pelo modelo de Fluxo de Caixa Descontado, conforme constam dos laudos de avaliação. Os modelos RIV e AEG foram aplicados em amostras com 21 e 39 firmas, respectivamente. Os resultados dos testes realizados na amostra indicam que não há diferenças estatisticamente significantes entre os valores estimados pelos modelos RIV e AEG em relação aos valores estimados pelo modelo de Fluxo de Caixa Descontado.; A listed company, when it carries out a public tender offer to acquire shares (PTO), retains a specialized firm to conduct an appraisal of the target company, in conformity with applicable regulations. This article examines 97 appraisal reports of PTOs announced in Brazil over the period from 2000 to 2007. The valuation model most often used in these reports was discounted cash flow. Our aim is to examine whether the valuations estimated by models more closely based on accounting numbers...

Valor de Empresas: Uma Bordagem do Fluxo de Caixa Descontado; Valor de Empresa: Uma Abordagem do Fluxo de Caixa Descontado

Miranda, Gilberto José; dos Reis, Ernando Antônio; Lemes, Sirlei
Fonte: Universidade Federal de Minas Gerais - Departamento de Ciências Contábeis Publicador: Universidade Federal de Minas Gerais - Departamento de Ciências Contábeis
Tipo: info:eu-repo/semantics/article; info:eu-repo/semantics/publishedVersion; Artigo Avaliado pelos Pares; ; Formato: application/pdf
Publicado em 11/05/2009 POR
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    Este estudo analisa o processo de avaliação de um empreendimento com enfoque nos conceitos de valor e preço, avaliação de empresas e definição da metodologia mais utilizada no campo pragmático, o Fluxo de Caixa Descontado. Em termos metodológicos, a pesquisa se classifica como explicativa do tipo "quase-experimento". Utilizando um exemplo hipotético são analisados e explicados os principais conceitos envolvidos no processo de avaliação de uma empresa. Verificou-se que a mensuração por meio dos benefícios econômicos oferece subsídios significativos para avaliação de um negócio. No processo de mensuração, está incluso o conceito de perpetuidade. O uso de tal conceito facilita o processo de cálculo do valor do negócio, no entanto, é importante a adequada definição das variáveis utilizadas, pois em geral a perpetuidade tem peso considerável no valor do empreendimento. No cálculo do valor global da empresa, foi utilizado o Custo Médio Ponderado do Capital (CMPC) como taxa de desconto dos fluxos de benefícios esperados, segundo recomenda a literatura consultada. Todavia, verificou-se que para o cálculo do valor ao acionista deve-se o utilizar o custo de oportunidade do acionista, pois o CMPC traz em sua composição matemática o custo do capital de terceiros.;     This article analyzes the enterprise's valuation process...

Avaliação de Empresas pelo Método do Fluxo de Caixa Descontado: o Caso de uma Indústria de Ração Animal e Soluções em Homeopatia

Borsatto Junior, José Luiz; Universidade Paranaense - UNIPAR Professor Auxiliar.; Correia, Everson Fernando; Universidade Paranaense - UNIPAR Pós Graduação em andamento.; Toesca Gimenes, Régio Márcio; Universidade Paranaense - UNIPAR Professor Titul
Fonte: Universidade Federal de Minas Gerais - Departamento de Ciências Contábeis Publicador: Universidade Federal de Minas Gerais - Departamento de Ciências Contábeis
Tipo: info:eu-repo/semantics/article; info:eu-repo/semantics/publishedVersion; Artigo Avaliado pelos Pares; Revisão de Literatura; Pesquisa Empírica de Campo. Formato: application/pdf
Publicado em 24/08/2015 POR
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Esta pesquisa estimou o valor de mercado de uma indústria de pequeno porte. A avaliação ocorreu através do Método do Fluxo de Caixa Descontado, baseada nas projeções de crescimento, que superam as expectativas do setor. O valor de mercado da empresa em estudo supera, em 18 vezes, o valor contábil. Apesar do crescimento acentuado previsto, a empresa precisa encontrar novas alternativas para maximizar seu valor, porque que a geração de caixa declinou ao longo da série projetada. Dentre as conclusões, verificou-se que a técnica do fluxo de caixa descontado é perfeitamente aplicável a empresas de capital fechado e revela a potencialidade de geração de valor aos sócios do negócio; mesmo para empresas com grande potencial de criação de valor, os riscos diversificáveis e não diversificáveis afetam a capacidade de geração de caixa; empresas que estão construindo um novo histórico de crescimento estão mais sujeitas às oscilações do mercado.

Adjustment of financial statements open to the public for use to calculate the company´s valuation using the method of cash flow discounted: the case of Aracruz Celulose S.A.; Avaliação de empresas pelo Método do Fluxo de Caixa Descontado: o caso da Aracruz Celulose S/A

Monte, Paulo Aguiar do; Universidade Federal da Paraíba; Araújo Neto, Pedro Lopes; UNB; Rego, Thaiseany Freitas; UNB
Fonte: UFSC Publicador: UFSC
Tipo: info:eu-repo/semantics/article; info:eu-repo/semantics/publishedVersion; Formato: application/pdf
Publicado em 26/01/2010 POR
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The changes observed in the economic structure of Brazil and world entailed the need for choice and adoption of a process of evaluation of companies to determine the fair value of the organizations. Among the methods of evaluation, the greater emphasis was given to the methodology of Cash Flow of Discounted, based on discounted future cash flows. In this context, this article aims to estimate the economic value of Aracruz S.A. from the information contained in its financial statements, the variation in the price of its shares traded on BOVESPA, the official indices, interest rates and the rate of growth expected for the country. The results found showed that the value of the shares of Aracruz Celulose S.A. approached the value observed by the method property, but has distanced if the value quoted in BOVESPA, indicating thus the lack of goodwill.; http://dx.doi.org/10.5007/2175-8069.2009v6n11p37 As mudanças observadas na estrutura econômica do Brasil e mundial acarretaram a necessidade da escolha e adoção de um processo de avaliação de empresas que determinasse o valor justo das organizações. Dentre os métodos de avaliação, o maior destaque foi dado à metodologia do Fluxo de Caixa Descontado (FCD) que se baseia no desconto dos fluxos futuros de caixa. Neste contexto...

Avaliação de micro e pequenas empresas utilizando a metodologia multicritério e o método do fluxo de caixa descontado DOI:10.5007/2175-8077.2010v12n26p48; Valuation of micro and small enterprises using the methodology multicriteria and method of discounted cash flow

Lima, Marcus Vinicius Andrade de; UNISUL; Lima, Carlos Rogério Montenegro de; UNISUL; Dutra, Ademar; UNISUL; Lopes, Ana Lúcia Miranda; UFMG
Fonte: Universidade Federal de Santa Catarina Publicador: Universidade Federal de Santa Catarina
Tipo: info:eu-repo/semantics/article; info:eu-repo/semantics/publishedVersion; ; ; Formato: application/pdf
Publicado em 01/01/2010 POR
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Neste artigo é apresentada uma contribuição ao método do fluxo de caixa descontado utilizando a metodologia multicritério de apoio à decisão. Esta metodologia incorpora variáveis de natureza qualitativa e subjetiva ao método tradicional do fluxo de caixa descontado utilizado na avaliação de empresas. Para ilustrar o método proposto foi realizado um estudo descritivo de natureza exploratória aplicado a um multicaso. A intervenção foi em Micro e Pequenas Empresas (MPE) do ramo químico, farmacêutico e de turismo. Como resultado, o avaliador ajustou o preço do negócio levando em conta a resultante da mixagem entre as duas metodologias.; This paper presents a contribution to the method of discounted cash flow methodology using multicriteria decision aid. This methodology incorporates qualitative variables and subjective to the traditional method of discounted cash flows used in valuation companies. To illustrate the proposed method was a descriptive study of exploratory nature applied to a multicase. The intervention was in Micro and Small Enterprises (MSE) from the chemical, pharmaceutical and tourism. As a result, the appraiser set the price of the business taking into account the result of mixing between the two methodologies.

A study of alternative discounted cash flow methodologies for business valuation: case study; Estudo dos modelos de avaliação de empresas com base na metodologia do fluxo de caixa descontado: estudo de caso

Saurin, Valter; UFSC - Florianópolis - SC; Junior, Newton Carneiro Affonso da Costa; UFSC - Florianópolis - SC; Zilio, Annelise da Cruz Serafim; UFSC - Florianópolis - SC
Fonte: Universidade Federal de Santa Catarina Publicador: Universidade Federal de Santa Catarina
Tipo: info:eu-repo/semantics/article; info:eu-repo/semantics/publishedVersion; Formato: application/pdf
Publicado em 01/01/2007 POR
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In the discounted cash flow methodology, there are three principal methods: Net Operational Cash Flow, Adjusted Present Value and Cash Flow to the Equity. Each model has its own particular characteristics and supplies different information, but, theoretically, they should give equivalent financial results if the same data base is used. The objective of this study is to determine if there are methodological conflicts among the three methods when the same basic data is used or if the results are the same. The results show great differences among the values themselves and with the sales price; Na metodologia de avaliação de empresas com base no Fluxo de Caixa Descontado, têm-se os seguintes métodos: o Fluxo de Caixa Operacional Disponível, o Valor Presente Ajustado, o Fluxo de Caixa do Capital Próprio. Cada modelo tem suas características e fornece uma informação diferenciada, mas teoricamente devem proporcionar resultados financeiros equivalentes, se for empregada à mesma base de dados. O objetivo deste trabalho foi verificar se com o emprego da mesma base de dados, os três métodos indicados com base no Fluxo de Caixa Descontado, proporcionam resultados equivalentes ou se existem conflitos metodológicos entre os mesmos, com base em estudo de caso real. Os resultados mostraram diferenças significativas entre os três valores e entre estes e o preço de venda da empresa em questão.