Página 1 dos resultados de 25 itens digitais encontrados em 0.004 segundos

A eficiência da precificação e os erros de aderência dos exchange traded funds do mercado brasileiro

Aragão, Diego Duarte de
Fonte: Fundação Getúlio Vargas Publicador: Fundação Getúlio Vargas
Tipo: Dissertação
PT_BR
Relevância na Pesquisa
116.97%
O objetivo deste trabalho é avaliar a eficiência da precificação e os erros de aderência dos Exchange Traded Funds (ETFs), conhecidos no mercado de capitais como fundos de investimentos abertos listados e comercializados em bolsas de valores. Para esta avaliação, são realizados testes sobre hipóteses acerca da significância estatística dos mispricings entre (1) os valores das cotas patrimoniais e os preços de fechamentos destes ETFs e (2) sobre a diferença entre os preços de fechamento dos ETFs e dos seus índices de referência. A amostra utilizada é dos oito ETFs comercializados no mercado brasileiro de capitais durante o período de realização do trabalho. Como resultado do esforço de pesquisa realizado, o último capítulo mostra uma tendência a distintos níveis de eficiência da precificação e erros de aderência nos ETFs brasileiros. Enquanto alguns ETFs mais líquidos apresentam prêmios/descontos insignificantes estatisticamente, os prêmios/descontos de outros ETFs se mostraram razoavelmente consideráveis. No que tange aos erros de aderência, a média dos erros do ETFs listados localmente mostrou-se em um patamar intermediário entre aqueles ETFs listados no mercado americano e os de uma seleção de ETFs listados em mercados emergentes.

A pension manager’s view of exchange traded funds from São Paulo to Santiago

Sanchez, Codie Ann
Fonte: Fundação Getúlio Vargas Publicador: Fundação Getúlio Vargas
Tipo: Dissertação
EN_US
Relevância na Pesquisa
116.99%
This paper examines the current Chilean and Brazilian pension markets, how these pension markets are structured, how they have historically invested their portfolios in ETFs and how they utilize Exchange Traded Funds (ETFs). This investigation will give an overview of the current pension landscape in each country, ETFs and ETF managers in the region, as well as distribution allowances and regulations for ETF providers within the region. Finally it will offer insights throughout that will be useful to those building a business or creating an expansion plan in Brazil or Chile.

O desempenho e tracking error de ETFs internacionais

Almeida, Pedro Miguel Oliveira de
Fonte: Universidade do Minho Publicador: Universidade do Minho
Tipo: Dissertação de Mestrado
Publicado em //2013 POR
Relevância na Pesquisa
56.89%
Dissertação de mestrado em Finanças; A temática dos Exchange-Traded Funds (ETF) tem vindo a registar, desde o lançamento do SPDR em 1993, um crescimento elevado, sendo hoje já um instrumento financeiro bastante utilizado. A presente dissertação tem por objetivo estudar o desempenho e tracking error de ETFs internacionais transacionados no mercado americano, cujo objetivo seja a replicação de um índice bolsista internacional. O estudo empírico passa assim por avaliar o desempenho dos 37 ETFs selecionados, analisar a persistência do desempenho ao longo do período em análise (2010-2012), calcular o tracking error e sua persistência ao longo do tempo, assim como, analisar as variáveis que contribuem para o mesmo. No que diz respeito à análise de desempenho é aplicado um conjunto de medidas de desempenho, nomeadamente o rácio de Sharpe (1966), a medida de Treynor (1965), o rácio de Sortino (Sortino & Price, 1994), a medida de Jensen (1968) e o alfa com base no modelo de três fatores de Fama & French (1993, 1996). São efetuadas regressões cross-sectional para a análise da persistência do desempenho e tracking error, bem como para o estudo dos seus determinantes. Usando as medidas de avaliação de desempenho enunciadas verifica-se...

Mimicking abilities of exchange-traded funds

Cabeçana, João Tiago
Fonte: Instituto Universitário de Lisboa Publicador: Instituto Universitário de Lisboa
Tipo: Dissertação de Mestrado
Publicado em //2011 ENG
Relevância na Pesquisa
107.2%
Master of Science in Finance; Este estudo analisa a capacidade dos Exchange-Traded Funds (ETFs) em replicar três dos mais conhecidos índices accionistas: FTSE 100, DJ Eurostoxx 50 e S&P 500. Os resultados mostram que os ETFs que replicam proporcionalmente os índices acima descritos apresentam valores relativos ao alfa positivos, embora dificilmente estes sejam estatisticamente significativos, enquanto os ETFs que replicam de forma alavancada e inversa os mesmos índices accionistas apresentam alfas negativos, embora não estatisticamente significativos. Os ETFs que replicam o S&P 500 fazem-no de forma mais precisa do que os ETFs que replicam o Eurostoxx 50 ou o FTSE 100. Os ETFs que replicam proporcionalmente o Eurostoxx 50 parecem evidenciar maior dificuldade em replicar o índice de referência. Os betas apresentam uma dispersão elevada, sobretudo para os ETFs que replicam o FTSE 100 e o Eurostoxx 50, o que implica que os valores de Tracking Error sejam igualmente dispersos. Os ETFs que replicam proporcionalmente o FTSE 100 tendem a negociar a prémio enquanto os ETFs que replicam proporcionalmente o Eurostoxx 50 tendem a negociar a desconto. Os ETFs que replicam de forma alavancada e inversa um índice tendem a negociar a prémio. Os Betas e os Tracking Errors não são consistentes ao longo do tempo. No final do estudo...

Capacidade de replicação dos exchange traded funds: o caso do Eur/Usd

Correia, Filipe André Machado
Fonte: Instituto Universitário de Lisboa Publicador: Instituto Universitário de Lisboa
Tipo: Dissertação de Mestrado
Publicado em //2013 POR
Relevância na Pesquisa
96.96%
Dissertação submetida como requisito parcial para obtenção do grau de Mestre em Economia Monetária e Financeira / Sistema de Classificação JEL: G12 e G15; Os Exchange Traded Funds (ETF’s) são fundos de investimento transacionados em bolsa cuja importância tem crescido substancialmente nos últimos anos. Esta tese analisa o seu principal objetivo: replicação diária do benchmark. São objeto de estudo dez ETF’s, cujo benchmark é a taxa de câmbio EUR/USD, incluindo ETF’s standard e alavancados, transacionados em diversas bolsas (New York Stock Exchange, London Stock Exchange, Deutsche Börse e Borsa Italiana). O principal foco desta dissertação é a capacidade de replicação dos movimentos diários da taxa de câmbio EUR/USD. Em segundo lugar, é testada a importância de pontos de referência para os investidores, como os máximos e mínimos históricos do EUR/USD nos flows diários dos ETF’s. Por fim, é analisado se ETF’s são transacionados pelo seu “justo valor”, ou se por norma há desvios do seu preço face ao NAV (mispricing). Os resultados mostram que, de todos os ETF’s, apenas um replica fielmente o benchmark. Contudo, todos os fundos obtiveram tracking errors baixos, alguns até nulos, e betas estimados próximos dos betas objetivos...

“Abenomics: O efeito no retorno dos ETF e contratos futuros sobre o YEN, uma evidência de smart money?”

Monteiro, Rui Manuel Martins
Fonte: Instituto Universitário de Lisboa Publicador: Instituto Universitário de Lisboa
Tipo: Dissertação de Mestrado
Publicado em //2014 POR
Relevância na Pesquisa
76.86%
Mestrado em Economia Monetária e Financeira. / Classificação JEL: G02; G13; G14; Neste trabalho é investigada a capacidade dos investidores, através de Exchange Traded Funds (ETFs) e contratos Futuros sobre o YEN, identificarem corretamente o sentimento do mercado cambial num momento de viragem da política económica Japonesa e consequentemente obterem retornos positivos, i.e. o denominado smart money. Utilizando um conjunto de dados de ETFs contratos Futuros em contínuo, sobre YEN foi possível identificar uma relação entre a expectativa de uma mudança na política cambial Japonesa (objetivo: desvalorização do YEN) e o comportamento dos investidores. Verifica-se alguma divergência entre os resultados sobre os ETFs Ultra YEN e os ETFs UltraShort YEN. Ambos ativos apresentam alguma evidência de smart money, mas, contrariamente ao esperado foram as posições longas que apresentaram melhores resultados. Já nas posições curtas, dada a queda significativa do seu ativo subjacente no período pré-eleitoral, seria de esperar fortes sinais de smart money no entanto estes revelaram-se pouco significativos. Foi, no entanto, junto dos intervenientes do mercado de futuros que os sinais de smart money foram mais claros, tanto Commercial como NonCommercial...

Evidências empíricas: arbitragem no mercado brasileiro com fundos ETFs

Maluf,Yuri Sampaio; Albuquerque,Pedro Henrique Melo
Fonte: Universidade de São Paulo, Faculdade de Economia, Administração e Contabilidade, Departamento de Contabilidade e Atuária Publicador: Universidade de São Paulo, Faculdade de Economia, Administração e Contabilidade, Departamento de Contabilidade e Atuária
Tipo: Artigo de Revista Científica Formato: text/html
Publicado em 01/04/2013 PT
Relevância na Pesquisa
46.14%
De acordo com a literatura de gestão de risco, a diversificação contribui para a mitigação do risco. Neste sentido, os fundos de índice Exchange Traded Funds (ETF), recém-introduzidos no mercado brasileiro, permitem sua fácil execução. Dentro deste contexto, o presente artigo investiga a eficiência do processo de valuation das cotas do fundo iShare Ibovespa com relação ao seu valor justo. Para isto, primeiramente é empregada uma análise das séries temporais de alta frequência do ETF e Ibovespa, seguido de simulações de estratégias que contemplem ágios/deságios entre as séries dos ativos, sem e com custos de transação. A fim de evitar efeitos de Data-Snooping nos resultados das operações, foi aplicado um Bootstrap para séries temporais. No primeiro momento os resultados apontam para uma ineficiência do apreçamento das cotas, visto que a incorporação de ágios/deságios na estratégia produziu retornos de 172,5% acima de seu índice. No segundo, verifica-se que mesmo com a introdução dos custos operacionais, os ganhos ainda assim apresentam ineficiência. Entretanto, a partir da técnica de Bootstrap, os resultados não apontaram para retornos excedentes, o que pode ser atribuído meramente ao fenômeno de Data-Snooping. Os resultados evidenciam...

Three Essays on the Microstructure of Exchange Traded Funds

March, Samique
Fonte: FIU Digital Commons Publicador: FIU Digital Commons
Tipo: Artigo de Revista Científica Formato: application/pdf
Relevância na Pesquisa
107.08%
Exchange traded funds (ETFs) have increased significantly in popularity since they were first introduced in 1993. However, there is still much that is unknown about ETFs in the extant literature. This dissertation attempts to fill gaps in the ETF literature by using three related essays. In these three essays, we compare ETFs to closed ended mutual funds (CEFs) by decomposing the bid-ask spread into its three components; we look at the intraday shape of ETFs and compare it to the intraday shape of equities as well as examine the co-integration factor between ETFs on the London Stock Exchange and the New York Stock Exchange; we also examine the differences between leveraged ETFs and unleveraged ETFs by analyzing the impact of liquidity and volatility. These three essays are presented in Chapters 1, 2, and 3, respectively. Chapter one uses the Huang and Stoll (1997) model to decompose the bid-ask spread in CEFs and ETFs for two distinct periods—a normal and a volatile period. We show a higher adverse selection component for CEFs than for ETFs without regard to volatility. However, both ETFs and CEFs increased in magnitude of the adverse selection component in the period of high volatility. Chapter two uses a mix of the Werner and Kleidon (1993) and the Hupperets and Menkveld (2002) methods to get the intraday shape of ETFs and analyze co-integration between London and New York trading. We find two different shapes for New York and London ETFs. There also appears to be evidence of co-integration in the overlapping two-hour trading period but not over the entire trading day for the two locations. The third chapter discusses the new class of ETFs called leveraged ETFs. We examine the liquidity and depth differences between unleveraged and leveraged ETFs at the aggregate level and when the leveraged ETFs are classified by the leveraged multiples of -3...

Three essays on the microstructure of exchange traded funds

March, Samique
Fonte: FIU Digital Commons Publicador: FIU Digital Commons
Tipo: Artigo de Revista Científica
EN
Relevância na Pesquisa
76.98%
Exchange traded funds (ETFs) have increased significantly in popularity since they were first introduced in 1993. However, there is still much that is unknown about ETFs in the extant literature. This dissertation attempts to fill gaps in the ETF literature by using three related essays. In these three essays, we compare ETFs to closed ended mutual funds (CEFs) by decomposing the bid-ask spread into its three components; we look at the intraday shape of ETFs and compare it to the intraday shape of equities as well as examine the co-integration factor between ETFs on the London Stock Exchange and the New York Stock Exchange; we also examine the differences between leveraged ETFs and unleveraged ETFs by analyzing the impact of liquidity and volatility. These three essays are presented in Chapters 1, 2, and 3, respectively. ^ Chapter one uses the Huang and Stoll (1997) model to decompose the bid-ask spread in CEFs and ETFs for two distinct periods—a normal and a volatile period. We show a higher adverse selection component for CEFs than for ETFs without regard to volatility. However, both ETFs and CEFs increased in magnitude of the adverse selection component in the period of high volatility. Chapter two uses a mix of the Werner and Kleidon (1993) and the Hupperets and Menkveld (2002) methods to get the intraday shape of ETFs and analyze co-integration between London and New York trading. We find two different shapes for New York and London ETFs. There also appears to be evidence of co-integration in the overlapping two-hour trading period but not over the entire trading day for the two locations. The third chapter discusses the new class of ETFs called leveraged ETFs. We examine the liquidity and depth differences between unleveraged and leveraged ETFs at the aggregate level and when the leveraged ETFs are classified by the leveraged multiples of -3...

Tracking error of exchange-traded funds: Evidence from the UK

Dingelstad, René
Fonte: Universidade Nova de Lisboa Publicador: Universidade Nova de Lisboa
Tipo: Dissertação de Mestrado
Publicado em /01/2015 ENG
Relevância na Pesquisa
76.74%
This paper is mainly concerned with the tracking accuracy of Exchange Traded Funds (ETFs) listed on the London Stock Exchange (LSE) but also evaluates their performance and pricing efficiency. The findings show that ETFs offer virtually the same return but exhibit higher volatility than their benchmark. It seems that the pricing efficiency, which should come from the creation and redemption process, does not fully hold as equity ETFs show consistent price premiums. The tracking error of the funds is generally small and is decreasing over time. The risk of the ETF, daily price volatility and the total expense ratio explain a large part of the tracking error. Trading volume, fund size, bid-ask spread and average price premium or discount did not have an impact on the tracking error. Finally, it is concluded that market volatility and the tracking error are positively correlated.

Propuesta para la estructuración de portafolios con Exchange Traded Funds (ETFS) para los inversionistas en Colombia

Guevara Ardila, Katherine; Ballen Moreno, Marcela; Rojas, Gerardo dir.
Fonte: Universidade La Sabana Publicador: Universidade La Sabana
Tipo: Tese de Doutorado
ES
Relevância na Pesquisa
66.54%
Con ésta investigación se pretende dar a conocer al inversionista colombiano otra alternativa de inversión, que en el mundo es conocida como los como los Exchange-Tardead Fundó, ETFs (por sus siglas en inglés), estos fondos de inversión permiten acceder a un amplio número de activos en Colombia y en Mercados internacionales con un bajo costo y con un alto grado de liquidez, a diferencia de otros fondos comúnmente conocidos como mutual funds, y de esta manera obtener mejores resultados en rentabilidad y diversificación estructurando portafolios de acuerdo al perfil de riesgo. La pretensión de este documento es que sea una guía para cualquier inversionista en ETFs ya que se encontrara el procedimiento para acceder tanto en Colombia como en mercados internacionales. Nota: Para consultar la carta de autorización de publicación de este documento por favor copie y pegue el siguiente enlace en su navegador de internet: http://hdl.handle.net/10818/10430

Propuesta para la estructuración de portafolios con Exchange Traded Funds (ETFS) para los inversionistas en Colombia

Guevara Ardila, Katherine; Ballen Moreno, Marcela; Rojas, Gerardo dir.
Fonte: Universidade La Sabana Publicador: Universidade La Sabana
Tipo: Outros
ES
Relevância na Pesquisa
46.14%
Para consultar el documento correspondiente a esta carta de autorización por favor copie y pegue el siguiente enlace en su navegador de internet: http://hdl.handle.net/10818/10429

Active Management vs. Passive Management in the Colombian Private Pension Open Mutual Fund Industry: A Performance Analysis Using Proxy ETFs as Market Benchmarks (Borrador de administración No. 18)

Cayón Fallon, Edgardo; Di Santo Rojas, Tomás; Roncancio Peña, Camilo
Fonte: Colégio de Estudos Superiores de Administração Publicador: Colégio de Estudos Superiores de Administração
Formato: application/pdf
Relevância na Pesquisa
56.49%
The purpose of the present study is to find evidence that if actively managed Colombian private pension open mutual funds can outperform a specific market benchmark such as a passively managed ETF. After doing a review of the existing literature on the subject, the data form thirty (30) Colombian private pension open mutual funds along with the data of thirty (30) Exchange Traded Funds was used to obtain a set of common portfolio performance measures. The results obtained indicated that only two of the thirty portfolios under study were able to beat their respective market benchmarks on a risk-adjusted basis. The results indicate that in average a Colombian investor can obtain superior returns by investing in a passively managed product such as ETFs than in actively managed ones, such as the Colombian private pension open mutual funds. These results are consistent with the results of previous researchers and the existing body of literature on the subject of market efficiency.

Negociación de Exchange Traded Funds (ETF): aportes para el mercado integrado latinoamericano (2012-2013)

Huertas González, Jonh Fredy; Rojas Montoya, Jhony Alexander; Espinosa Arboleda, Andrés Santiago
Fonte: Universidad de Medellín; Especialización en Finanzas y Mercado de Capitales; Facultad de Ingenierías Publicador: Universidad de Medellín; Especialización en Finanzas y Mercado de Capitales; Facultad de Ingenierías
Tipo: bachelorThesis; Trabajo de grado Formato: application/pdf
ESP
Relevância na Pesquisa
76.78%
Los Exchange Traded Funds (ETF) son fondos de inversión que se transan del mismo modo que las acciones en distintos mercados financieros alrededor del mundo. La mayoría busca replicar el índice de un mercado bursátil u otro índice determinado. Este vehículo de inversión es usado por sus bajos costos, lo cual permite que personas con poco capital puedan invertir en la bolsa de valores, beneficiarse del comportamiento del activo y garantizar un rendimiento similar a su subyacente. Así, los ETF se constituyen en un producto innovador que provee la diversificación y profundidad necesaria para el Mercado Integrado Latinoamericano (MILA). La estructuración de un ETF, que combina acciones de diferentes sectores de las economías que integran el MILA, arrojó resultados sobresalientes al comparar su desempeño con los benchmark IPSA, IGVL e IGBC. El desempeño se evaluó en términos de rentabilidad.; The Exchange Traded Funds (ETFs) are funds traded in the same way that the shares in various financial markets around the world. Most seek to replicate a stock market index or another particular index. This investment vehicle is used for its low costs, allowing that people with little amounts of capital to invest in the stock market...

Investing in U.S. natural gas: an exchange-traded funds approach

Gomes, Jorge São Pedro de Cacito
Fonte: Instituto Universitário de Lisboa Publicador: Instituto Universitário de Lisboa
Tipo: Dissertação de Mestrado
Publicado em //2014 ENG
Relevância na Pesquisa
107.13%
Master of Science in Finance; Este estudo visa apresentar o funcionamento do mercado de gás natural nos EUA e analisar a fundo todos os seus Exchange-Traded Funds (ETFs) disponíveis como perspectiva de investimento. Inicialmente descreve um mercado fragmentado em cinco regiões e sete actividades desde a exploração à distribuição para uso residencial, industrial ou electricidade, com vários factores a afectarem o volátil preço spot: procura, nível económico, bens substitutos, mercado externo, meteorologia, regulamentação, relatórios de armazenamento, desenvolvimentos tecnológicos, novas reservas e o menos volátil mercado de futuros. Os resultados mostram que os ETFs de futuros são os mais voláteis mas que nos últimos dois anos maiores retornos têm alcançado, numa categoria onde só os alavancados demonstram boas capacidades de réplica. No geral evidenciaram-se proporcionais à evolução dos preços; após 2012 os ganhos voltaram a aparecer depois de um largo período de perdas. Os ETFs baseados em índices de equidade são igualmente voláteis mas com desempenho recente inferior aos anteriores pois a relação com os preços de gás natural é indirecta. No entanto apresentam boas capacidades de réplica. Os fundos baseados em parcerias limitadas (MLPs)...

Tracking ability of metal exchange traded funds (etfs)

Sousa, João Miguel Lança Tavares de
Fonte: Instituto Universitário de Lisboa Publicador: Instituto Universitário de Lisboa
Tipo: Dissertação de Mestrado
Publicado em //2014 ENG
Relevância na Pesquisa
117.18%
Master of Science in Finance / JEL Classification System G10 and G11; Exchange Traded Funds (ETFs) are investment funds traded in stock exchanges that have recently been introduced and have been growing significantly over the last few years. Despite the vast number of research studies on this topic, there has been a certain lack of attention directed to Commodity ETFs and their suitability as an alternative investment in commodities. In order to understand their viability as an investment and their capacity in tracking their benchmarks, this study analyzes a sample of 27 metal ETFs, traded on the NYSE Arca. The focus of this thesis is the weekly tracking ability of ETFs, evaluated through a linear regression, tracking error tests and performance analysis indicators. Then, it is also tested the potential mispricing to understand if the ETFs are traded at their “fair prices” or if their price tend to deviate from their net asset values (NAV). The linear regression and the tracking error results show that most ETFs have negative alphas, although not statistically significant. In addition, they also show strong correlations and low deviations from the benchmarks, where the physically-backed have the smallest values. Regarding the performance...

Optimal ETF Selection for Passive Investing

Puelz, David; Carvalho, Carlos M.; Hahn, P. Richard
Fonte: Universidade Cornell Publicador: Universidade Cornell
Tipo: Artigo de Revista Científica
Relevância na Pesquisa
46.53%
This paper considers the problem of isolating a small number of exchange traded funds (ETFs) that suffice to capture the fundamental dimensions of variation in U.S. financial markets. First, the data is fit to a vector-valued Bayesian regression model, which is a matrix-variate generalization of the well known stochastic search variable selection (SSVS) of George and McCulloch (1993). ETF selection is then performed using the decoupled shrinkage and selection (DSS) procedure described in Hahn and Carvalho (2015), adapted in two ways: to the vector-response setting and to incorporate stochastic covariates. The selected set of ETFs is obtained under a number of different penalty and modeling choices. Optimal portfolios are constructed from selected ETFs by maximizing the Sharpe ratio posterior mean, and they are compared to the (unknown) optimal portfolio based on the full Bayesian model. We compare our selection results to popular ETF advisor Wealthfront.com. Additionally, we consider selecting ETFs by modeling a large set of mutual funds.

An analytical performance comparison of exchanged traded funds with index funds: 2002-2010

Sharifzadeh, Mohammad; Hojat, Simin
Fonte: Universidade Cornell Publicador: Universidade Cornell
Tipo: Artigo de Revista Científica
Publicado em 02/11/2011
Relevância na Pesquisa
66.92%
Exchange Traded Funds (ETFs) have been gaining increasing popularity in the investment community as is evidenced by the high growth both in the number of ETFs and their net assets since 2000. As ETFs are in nature similar to index mutual funds, in this paper we examined if this growing demand for ETFs can be explained through their outperformance as compared to index mutual funds. We considered the population of all ETFs with inception dates prior to 2002 and then for each ETF found all the passive index mutual funds that had the same investment style as the selected ETF and had inception date prior to 2002. Within each investment style we matched every ETF with all the passive index funds in that investment style and compared the performances of the matched pairs in terms of Sharp Ratios and risk adjusted buy and hold total returns for the period 2002-2010. We then applied the Wilcoxon signed rank test to examine if ETFs had better performances than index mutual funds during the sample period. Out of the 230 paired matches of all the styles, ETFs outperformed index mutual funds in 134 of the times in terms of Sharpe Ratio, however, the test of the hypothesis showed no statistically significant difference between ETFs and index funds performances in terms of Sharpe ratio. Out of the 230 paired matches of all the styles...

Canonical Sectors and Evolution of Firms in the US Stock Markets

Hayden, Lorien X.; Chachra, Ricky; Alemi, Alexander A.; Ginsparg, Paul H.; Sethna, James P.
Fonte: Universidade Cornell Publicador: Universidade Cornell
Tipo: Artigo de Revista Científica
Relevância na Pesquisa
46.14%
A classification of companies into sectors of the economy is important for macroeconomic analysis and for investments into the sector-specific financial indices and exchange traded funds (ETFs). Major industrial classification systems and financial indices have historically been based on expert opinion and developed manually. Here we show how unsupervised machine learning can provide a more objective and comprehensive broad-level sector decomposition of stocks. An emergent low-dimensional structure in the space of historical stock price returns automatically identifies "canonical sectors" in the market, and assigns every stock a participation weight into these sectors. Furthermore, by analyzing data from different periods, we show how these weights for listed firms have evolved over time.

Evidências empíricas: arbitragem no mercado brasileiro com fundos ETFs; Empirical evidence: arbitrage with Exchange-traded Funds (ETFs) on the brazilian market

Maluf, Yuri Sampaio; Albuquerque, Pedro Henrique Melo
Fonte: Universidade de São Paulo. Escola de Economia, Administração e Contabilidade Publicador: Universidade de São Paulo. Escola de Economia, Administração e Contabilidade
Tipo: info:eu-repo/semantics/article; info:eu-repo/semantics/publishedVersion; ; ; ; ; ; Formato: application/pdf; application/pdf
Publicado em 01/04/2013 POR; ENG
Relevância na Pesquisa
86.88%
De acordo com a literatura de gestão de risco, a diversificação contribui para a mitigação do risco. Neste sentido, os fundos de índice Exchange Traded Funds (ETF), recém-introduzidos no mercado brasileiro, permitem sua fácil execução. Dentro deste contexto, o presente artigo investiga a eficiência do processo de valuation das cotas do fundo iShare Ibovespa com relação ao seu valor justo. Para isto, primeiramente é empregada uma análise das séries temporais de alta frequência do ETF e Ibovespa, seguido de simulações de estratégias que contemplem ágios/deságios entre as séries dos ativos, sem e com custos de transação. A fim de evitar efeitos de Data-Snooping nos resultados das operações, foi aplicado um Bootstrap para séries temporais. No primeiro momento os resultados apontam para uma ineficiência do apreçamento das cotas, visto que a incorporação de ágios/deságios na estratégia produziu retornos de 172,5% acima de seu índice. No segundo, verifica-se que mesmo com a introdução dos custos operacionais, os ganhos ainda assim apresentam ineficiência. Entretanto, a partir da técnica de Bootstrap, os resultados não apontaram para retornos excedentes, o que pode ser atribuído meramente ao fenômeno de Data-Snooping. Os resultados evidenciam...