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Contribuições da abordagem de avaliação de opções reais em ambientes econômicos de grande volatilidade - uma ênfase no cenário latino-americano. ; "Contributions of the real options valuation approach in highly volatile economic environments - an emphasis in the Latin America scenario"

Monteiro, Regina Caspari
Fonte: Biblioteca Digitais de Teses e Dissertações da USP Publicador: Biblioteca Digitais de Teses e Dissertações da USP
Tipo: Dissertação de Mestrado Formato: application/pdf
Publicado em 25/08/2003 PT
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35.88%
Em finanças corporativas e em análises tradicionais de projetos, os modelos de fluxo de caixa descontado têm prevalecido como a estrutura básica para a grande maioria das análises de geração de valor para as empresas. A evolução da teoria de precificação de opções, contudo, adicionou às teorias e práticas usuais de finanças um novo conjunto de ferramentas necessárias para gerenciar e explorar o valor advindo da incerteza e da volatilidade, que ampliam os parâmetros da geração de valor ao acrescentarem os conceitos da flexibilidade gerencial. Dentro deste contexto, o presente trabalho buscou pesquisar e apresentar a metodologia de avaliação de investimentos em ativos reais com base na teoria de precificação de opções ("opções reais"), suas características, limitações e aplicações em ambientes empresariais caracterizados pela alta volatilidade econômica. Neste sentido, a pesquisa inicia-se com a revisão bibliográfica das diversas teorias utilizadas para a avaliação de projetos de investimento, visando apresentá-las desde sua forma mais básica até os principais métodos mais sofisticados e recentes, cujo escopo incorpora conceitos como o valor do dinheiro no tempo e risco. Finalmente, a título de se demonstrar a aplicabilidade dos métodos apresentados...

Cálculo do valor de ativos intangíveis: uma metodologia alternativa para a mensuração do valor de marcas ; Intangible assets valuation: an alternative methodology for the valuation of brands

Milone, Mario Cesar de Mattos
Fonte: Biblioteca Digitais de Teses e Dissertações da USP Publicador: Biblioteca Digitais de Teses e Dissertações da USP
Tipo: Tese de Doutorado Formato: application/pdf
Publicado em 08/04/2005 PT
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46.21%
Cada vez mais tem sido evidenciado pela performance das empresas nos mercados financeiros que uma parcela significativa do seu valor não está vinculado aos ativos tangíveis que ela possui. Diversos estudos acadêmicos sugerem que outros ativos são responsáveis por esta geração de valor adicionado nas empresas: os ativos intangíveis. Dentre os vários ativos intangíveis que aportam valor a uma empresa, a marca tem sido destaque em diversos trabalhos. Existem evidências que marcas fortes geram valor adicionado às empresas, sendo a sua mensuração um grande desafio. Diante disso, neste estudo elaborou-se uma metodologia alternativa de mensuração do valor de marcas baseada no método do fluxo de caixa descontado. Para tal, foi desenvolvida uma ferramenta denominada Scorecard da Marca que identifica e quantifica a influência que a marca exerce na capacidade de geração de fluxos futuros de uma empresa. A metodologia alternativa foi aplicada a empresas de diferentes segmentos de mercado, a saber: Banco Itaú e Unibanco do setor de Serviços Financeiros e Perdigão e Sadia do setor Alimentício. Ficou demonstrado, pelos resultados obtidos, que a metodologia proposta captou as diferenças entre as empresas analisadas e possibilitou a mensuração do valor específico de cada uma das marcas. Assim...

Análise comparativa da viabilidade econômico financeira para instalação de destilaria de etanol de cana-de-açúcar no Norte de Goiás e no Vale do São Francisco/BA: um estudo de caso; Comparative analysis of financial and economic viability of installing sugar cane ethanol plants in the North of Goias and Sao Francisco Valley/BA regions: a case study

Zilio, Leonardo Botelho
Fonte: Biblioteca Digitais de Teses e Dissertações da USP Publicador: Biblioteca Digitais de Teses e Dissertações da USP
Tipo: Dissertação de Mestrado Formato: application/pdf
Publicado em 01/09/2009 PT
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46%
Esta dissertação tem como objetivo mensurar e comparar a viabilidade econômico financeira para a implantação de destilaria com unidades cogeradoras de energia elétrica anexas em duas regiões de expansão da cana-de-açúcar no Brasil: o Norte de Goiás, representado pela cidade de Uruaçu/GO; e o Vale do São Francisco, no semiárido nordestino, representado pela cidade de Casa Nova/BA. Para tanto, utilizou-se a metodologia de fluxos de caixa descontados, calculando-se os indicadores de Valor Presente Líquido - VPL, Taxa Interna de Retorno - TIR, Payback descontado - PBD e Relação Benefício-Custo - RBC para projetos de mesmo tamanho nas duas regiões propostas. Além disso, foram feitas análises de sensibilidade com o objetivo de captar as incertezas intrínsecas nos modelos desenvolvidos. Dados primários foram obtidos junto a usinas e produtores de cana-de-açúcar, tendo como base a safra 2007/08. Como resultado, verificou-se que a região de Uruaçu/GO apresentou maior nível de atratividade econômico financeira em comparação a Casa Nova/BA, dados os respectivos VPL de R$ 181,57 milhões e R$ 66,73 milhões, num horizonte de 30 anos e com uma Taxa Mínima de Atratividade - TMA real de 8,02%. Em um cenário alternativo admitiu-se a presença de financiamento de 80% do capital investido no empreendimento. Neste caso...

Análise de investimento em confinamento bovino no centro-oeste brasileiro: um estudo de caso.

Lopes Santos, David Ferreira; Jurca, Fernanda Lemos
Fonte: Universidade Federal Rural de Pernambuco (UFRPE), Dept Letras Ciencias Humanas Publicador: Universidade Federal Rural de Pernambuco (UFRPE), Dept Letras Ciencias Humanas
Tipo: Artigo de Revista Científica Formato: 129-161
POR
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66.23%
This study analyzed the economic viability of an investment in feedlot cattle on a farm in the midsize state of Goias. The research identified that different thematic studies whose interests have focused mainly on cost analysis and profitability punctual. Differently, this study used the approaches of the Discounted Cash Flow (DCF) and the Real Options Theory (ROT). The first used the projected cash flow for 10 years and a discount rate determined by CAPM at 8% p.a. for containment of heads 400. The second was modeled by the binomial model of Cox, Ross and Rubinstein (1979) incorporating the option of waiting. This methodology has not been employed in Brazilian cattle industry. The search results pointed to the economic viability of the project when considered possible scenarios for the different price ranges of the ox that state bushel. In addition, the TOR proved to be a more robust tool for investment analysis, by incorporating the flexibility of farmers to wait for the right time to make the confinement.

Tarifa do transporte publico urbano por onibus : uma contribuição para determinação de seu valor; The fare prices of urban public transportation for bus: one contribution for determination of your value

Jose Henrique Zioni Verroni
Fonte: Biblioteca Digital da Unicamp Publicador: Biblioteca Digital da Unicamp
Tipo: Dissertação de Mestrado Formato: application/pdf
Publicado em 22/05/2006 PT
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36.26%
As metodologias utilizadas para a definição do valor da tarifa têm sido baseadas na chamada ?Planilha do GEIPOT?, desenvolvida em 1982 e atualizada em 1994. Apesar de ser amplamente utilizada, esta metodologia apresenta algumas limitações, as quais podem ser separadas entre distorções de método, uma vez que não consideram o horizonte de planejamento como uma das variáveis determinantes do preço de serviços, e distorções de parâmetros, dentre as quais vale destacar a forma de tratamento da depreciação e da remuneração do capital Neste trabalho desenvolveu-se e avaliou-se um procedimento alternativo de cálculo da tarifa do transporte público urbano de passageiros por ônibus através do método de fluxo de caixa descontado com o objetivo de minimizar as distorções. A novidade deste procedimento é o emprego de índices financeiros (Remuneração do Capital e Taxa Interna de Retorno), para a definição das tarifas, que consideram o longo prazo das contratações realizadas entre gestores públicos e operadores privados. Através da análise da bibliografia que versa sobre o tema e de um estudo de caso elaborado com base em três sistemas distintos de transporte público, demonstrou-se que o cálculo de tarifa pelo método do fluxo de caixa descontado apresenta maior eficiência sob as óticas do usuário...

Unilever Group : equity valuation

Pires, Susana Sofia Castelo
Fonte: Universidade Católica Portuguesa Publicador: Universidade Católica Portuguesa
Tipo: Dissertação de Mestrado
Publicado em 15/09/2014 ENG
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35.94%
The following dissertation has the purpose to value the Unilever Group, but more specifically Unilever N.V. being publicly traded in the Amsterdam Exchange Index. Unilever is seen as a global player and one of most successful and competitive fast-moving consumer goods companies. In order to valuate Unilever’s equity, a Discounted Cash Flow (DCF) approach is first carried out, since it is believed to be the most reliable methodology. The value estimated was €36.39, advising one to buy its shares when comparing to the actual price of € 31.86. Further on, a relative valuation (selecting a specific peer group and applying multiples) is suggested, as a complementary analysis to the DCF, leading to a target price of €34.15 using a forward enterprise-value multiple for 2014. Meaning, once again, a buy recommendation is issued, since the market currently yields a lower value. As a final assessment and basing the target price on the present value of future dividends, a Dividend Discount Model (DDM) is performed. This model indicates Unilever’s is priced at €18.65, leading to an overvalued market price and, consequently, a selling opportunity. Lastly, a comparison is made between these results and the target price reached by a JP Morgan’s analyst...

Avaliação do hotel Vidamar resorts Madeira

Faria, Valdemar Danilo Jorge
Fonte: Instituto Universitário de Lisboa Publicador: Instituto Universitário de Lisboa
Tipo: Dissertação de Mestrado
Publicado em //2014 POR
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66.34%
Projeto submetido como requisito parcial para obtenção do grau de Mestre em Gestão / JEL Classification: G32 – Value of Firms L83 - Tourism; Não existe um consenso na literatura académica sobre qual o melhor método a utilizar na avaliação de uma empresa. A opção por um método de avaliação é definida mediante as características da empresa analisada, e este projeto pretende selecionar o método com maior aplicabilidade às características do Hotel Vidamar, e estimar o valor subjacente à sua atividade hoteleira. O Vidamar opera num ambiente macroeconómico instável devido às recentes crises financeiras que verificaram-se um pouco por todo o mundo. No entanto, a sua atividade é desenvolvida na ilha da Madeira, um destino turístico que apresenta ótimas potencialidades e com boas perspetivas para o futuro, ainda que sujeitas a alguma incerteza. Após uma revisão de literatura, concluiu-se que a metodologia que melhor se aplica às características do Vidamar é o Discounted Cash-flow, através do desconto dos seus cash-flows futuros ao custo do capital. Neste contexto, obteve-se um valor para a sua atividade hoteleira de 14.224.341 euros, com referência a 31 de dezembro de 2013.; There is no consensus in the academic literature about the best method to use in business valuation. The choice of a valuation method is defined by the characteristics of the analyzed company...

O valor terminal ou de continuidade, na avaliação de empresas

Reis, Pedro
Fonte: Universidade de Coimbra Publicador: Universidade de Coimbra
Tipo: Tese de Doutorado
POR
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36.32%
É um facto que a incerteza sobre o futuro das sociedades tem de ser modelada e incorporada na sua avaliação, fora do período explícito de análise, ou seja: nos valores de continuidade (VC), valor residual (VR) ou valor terminal (VT), considerados nos modelos de avaliação. Existem inúmeros fatores que influenciam o valor de continuidade das empresas e que não são, atualmente, considerados nos modelos de avaliação de empresas, destacando-se, entre os mais relevantes, a ausência de quaisquer referências à esperança média de vida das empresas. De facto, ao ignorarmos esses fatores, podemos incorrer em erros irreparáveis, conduzindo as avaliações a valores de goodwill ou badwill, muito longe do real valor substancial dos ativos, que lhes é intrínseco. Como consequência, os referidos resultados apresentar-se-ão vincadamente diferentes dos valores de mercado. Assim, porque não considerar modelos alternativos (incorporando nos mesmos a esperança de vida das empresas) e a influência de outros fatores, de forma a obter um ajustamento mais eficiente, no que respeita à forma de cálculo do valor da empresa? Este trabalho pretende fornecer um contributo neste domínio, tendo como primeiro objetivo (e para além da revisão da literatura existente sobre a matéria) a construção de uma tábua de mortalidade para as empresas portuguesas...

Proposta de um modelo para valoração econômica de marcas (brand valuation) de empresas brasileiras de capital fechado, sem comparáveis de capital aberto, através do modelo de opções reais

Tomazoni, Tarcísio
Fonte: Florianópolis, SC Publicador: Florianópolis, SC
Tipo: Tese de Doutorado Formato: 1 v.| il., tabs., grafs.
POR
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36.12%
Tese (doutorado) - Universidade Federal de Santa Catarina, Centro Tecnológico. Programa de Pós-Graduação em Engenharia de Produção.; Este trabalho teve como intenção básica apresentar uma metodologia de mensuração do valor econômico de marcas de empresas brasileiras de capital fechado (uma vez que a maior parte dos modelos estudados é aplicada apenas a empresas com ações publicamente negociadas), utilizando o modelo de opções reais como uma evolução do modelo do fluxo de caixa descontado. Hipótese aceita nesse exercício acadêmico é a de que os ativos intangíveis são hoje os grandes responsáveis pela geração de valor das corporações e que a marca é um desses principais ativos. O modelo se apropria da abordagem da empresa inglesa de consultoria BrandFinance, acrescendo o tratamento dado pelo Professor Aswath Damodaran (2003) ao cálculo das taxas de desconto de empresas de capital fechado, sem comparáveis de capital aberto, além de seguir a metodologia sugerida por Copeland e Antikarov (2002) para a utilização das opções reais na inclusão da flexibilidade. Como direcionadores de valor da marca, são utilizadas as propostas de Aaker (1998) e Keller (1993). Os procedimentos apresentados foram testados na valoração econômica da marca "IFES"...

Valoración de la empresa AGAVAL S.A para llevar a cabo el proceso de compra

García, Carlos Esteban; López, Gina María; Bedoya, Julián
Fonte: Universidad de Medellín; Especialización en Gestión Financiera Empresarial; Facultad de Ingenierías Publicador: Universidad de Medellín; Especialización en Gestión Financiera Empresarial; Facultad de Ingenierías
Tipo: bachelorThesis; Trabajo de grado Formato: application/pdf
SPA
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45.98%
En el siguiente trabajo determinamos el valor de la compañía AGAVAL S.A. con el objetivo de identificar el valor óptimo por el cual se pueda negociar su adquisición a partir de los estados financieros de los periodos 2009 – 2012 obtenidos de la página web de la Superintendencia de Sociedades. Para realizar la valoración se utilizó la metodología de Flujos de Caja Descontados. Basados en esta información y teniendo en cuenta variables económicas como la inflación y el PIB (Producto Interno Bruto), se proyectaron los estados financieros para los siguientes 9 años (2013 -2019) y se calcularon los Flujos de Caja esperados para este periodo. Finalmente, a los resultados obtenidos se les realizo un análisis de sensibilidad con la herramienta Crystal Ball con el fin de tener diferentes escenarios de valoración, esto nos ayudará a determinar un precio de compra justo a ofrecer por esta compañía.; In this paper we determinate the value of the company AGAVAL S.A. in order to identify the optimal value to negotiate its acquisition using the financial statements of the years 2009 - 2012 obtained from the website of the Superintendency of Companies. To make the valuation we used the Discounted Cash Flow methodology. Based on this information and economic variables such as inflation and GDP (Gross Domestic Product)...

Valor razonable de los activos biológicos de la Industria Azucarera - Plantaciones de caña de azúcar

Quique Parra, Carlos Humberto; Valencia Llanos, Rodrigo
Fonte: Universidad Icesi; Facultad de Ciencias Administrativas y Económicas; Maestría en Administración; Administración Publicador: Universidad Icesi; Facultad de Ciencias Administrativas y Económicas; Maestría en Administración; Administración
Tipo: masterThesis; Tesis de maestría Formato: pdf; 46p.; Electrónico
SPA
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56.4%
Los ingenios deben medir los activos biológicos al momento de su reconocimiento inicial como al final del período sobre el que se informa, a su valor razonable menos los costos de venta, de acuerdo con la Norma Internacional de Contabilidad No.41 de Agricultura. El objetivo de este trabajo es proporcionar una opción razonable para la medición de dichos activos. Se utiliza una metodología descriptiva a través de la lectura y análisis de las normas internacionales de información financiera que rigen para los activos biológicos y su valuación, y reuniones con el personal de campo y de finanzas de tres diferentes ingenios de la región. Se elige la técnica del enfoque del ingreso para la valoración, que convierte importes futuros (flujos de efectivo o ingresos y gastos) en un importe presente único (es decir, descontado), por considerar que proporciona la mejor estimación del valor razonable para las plantaciones de caña. En consecuencia, se propone un modelo financiero de flujos de efectivo descontados para las plantaciones de caña que se alimenta con indicadores de cada ingenio y permite identificar con facilidad la estructura de costos, ingresos por venta de caña cortada y flujos de efectivo obtenidos durante la vida del activo biológico. Se tienen en cuenta las siguientes consideraciones en el flujo: - Se estima en trece meses la vida de una planta de caña de azúcar así como su capacidad para generar ingresos. - Los flujos de efectivo de una plantación de caña de azúcar se extienden hasta el corte de la caña o cosecha. - No se incluyen los costos por adecuación y preparación de las tierras como egresos. El impacto financiero de la aplicación de la norma corresponderá a la utilidad o pérdida del período correspondiente al diferencial entre el costo de la plantación registrado en la contabilidad y el valor razonable determinado en el flujo de efectivo descontado.; Sugar mills must measure the biological assets at the time of their initial recognition as well as at the end of the reporting period...

Creating a practical model using real options to evaluate large-scale real estate development projects

Hengels, Adam (Adam P.)
Fonte: Massachusetts Institute of Technology Publicador: Massachusetts Institute of Technology
Tipo: Tese de Doutorado Formato: 62 leaves; 497406 bytes; 497213 bytes; application/pdf; application/pdf
ENG
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36.15%
Real Options analysis has only begun to be recognized as way to evaluate real estate and is considered "beyond the cutting edge" of financial analysis. Several academic papers have looked at ways that real estate can be analyzed using real options; however a universally practical financial model using real options has not successfully been achieved. There are several reasons why real options analysis has not quickly come to the forefront of financial analysis. The first obstacle is that real options analysis can be quite rigorous and mathematically complex, making it difficult to be easily adopted by the everyday analyst. Presently, the most common method of analyzing real estate is using Discounted Cash Flow, which is relatively systematic and can be universally understood by most persons in the finance world. However, real options theory is not nearly as intuitive, even to the most sophisticated financial persons. There is no tried and true, universally recognized methodology for real options analysis of real estate, at least not yet. Discounted Cash Flow does a very good job analyzing most real estate. However, complex, multi-phased, or very speculative developments justify significantly more sophisticated analysis methods, such as real options.; (cont.) Real options is relatively new to real estate...

Dealing with smes' strategic issues from the approach of real options

Muharam, Farrah Merlinda
Fonte: [Barcelona] : Universitat Autònoma de Barcelona, Publicador: [Barcelona] : Universitat Autònoma de Barcelona,
Tipo: Tesis i dissertacions electròniques; info:eu-repo/semantics/doctoralThesis Formato: application/pdf
Publicado em //2013 ENG; ENG
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35.94%
Hoy en día las pequeñas y medianas empresas (pymes) se enfrentan a entornos complejos y a una dura competencia. Con una capacidad de gestión y una experiencia limitadas, las pymes tienen que predecir, evaluar y decidir cuál es el camino óptimo para alcanzar sus objetivos y adquirir ventaja competitiva. El proceso es difícil y al mismo tiempo crucial. La valoración por opciones reales (VOR) se propone como una aproximación relevante para tratar estas situaciones debido a sus ventajas e importantes beneficios, en particular la precisión para valorar la flexibilidad y medir el valor añadido resultante de los movimientos estratégicos. VOR se remonta a mediados de los años 1980 y se ha aplicado principalmente a empresas multinacionales durante más de dos décadas, en especial por parte de aquéllas con proyectos de inversión complejos. Habida cuenta de que las actividades de las pymes son cada vez más complejas y que estas empresas van adquiriendo mayor relevancia en la gestión económica y el desarrollo, esta metodología es también adecuada y beneficiosa para las pymes, cuyos gestores pueden tender a no otorgar la debida importancia a las opciones reales en sus procesos de toma de decisiones. Esta tesis se construye en torno a un caso de estudio en el sector de la industria siderúrgica basado en hechos estilizados. En este sector operan hoy día sobre todo pymes. Los datos se han obtenido de empresas de todo el mundo que procesan el acero en su primera etapa (Bélgica...

Minimizing the Cost of Innovative Nuclear Technology Through Flexibility: The Case of a Demonstration Accelerator-Driven Subcritical Reactor Park

Cardin, Michel-Alexandre; Steer, Steven J.; Nuttall, William J.; Parks, Geoffrey T.; Gon?alves, Leonardo V. N.; de Neufville, Richard
Fonte: Faculty of Economics Publicador: Faculty of Economics
Tipo: Working Paper; not applicable
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35.94%
Presented is a methodology to analyze the expected Levelised Cost Of Electricity (LCOE) in the face of technology uncertainty for Accelerator-Driven Subcritical Reactors (ADSRs). It shows that flexibility in the design and deployment strategy of an ADSR park demonstrator significantly reduces its expected LCOE. The methodology recognizes in the conceptual design a range of possible technological outcomes for the ADSR accelerator system. It identifies flexibility ?on? and ?in? the design to modify the future development path in light of such uncertain scenarios. Uncertainty and flexibility are incorporated in the ADSR valuation. The resulting economic assessment is more realistic than typical discounted cash flow analysis that does not consider a range of development outcomes, or the flexibility to change development path.

Decisão de investimento em centros comerciais : construção, aquisição ou não investimento

Piedade, Marta Cristina Fonseca
Fonte: Instituto Superior de Economia e Gestão Publicador: Instituto Superior de Economia e Gestão
Tipo: Dissertação de Mestrado
Publicado em //2012 POR
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76.15%
Mestrado em Finanças; O presente trabalho final de mestrado tem como objetivo ser a base da tomada de decisão de investir ou não em centro comercial (CC) e, no caso de investir, permitir a seleção da melhor alternativa de investimento. Começa por ser feita uma apresentação e caracterização do mercado imobiliário a retalho dos centros comerciais, seguindo-se o enquadramento teórico da análise de investimentos imobiliários. Posteriormente, são analisadas duas opções de investimento em centros comerciais. Primeiro, procede-se à análise dos investimentos através do método dos fluxos de caixa atualizados. De seguida, são utilizadas técnicas financeiras para proceder à avaliação dos investimentos de forma individual e comparativa. Também se procede à análise de risco através da análise de sensibilidade e de cenários, de forma a incorporar o conceito de incerteza.; The main purpose of this work is to be the technical support to the economic decision of invest or not invest in a shopping center and to choose the best investment option, in case of a positive decision. It begins with a description of the Real State, followed by the theoretical analysis of a real state investment. Secondly, two investment options in shopping centers are analyzed through the discounted cash flow method. Financial techniques are used to evaluate and compare the two investment options. To introduce the concept of uncertainty in the traditional evaluation method we are going to use the scenario analysis as additional evaluation technique.

MONTE CARLO SIMULATION AND VALUATION: A STOCHASTIC APPROACH; SIMULAÇÃO DE MONTE CARLO E VALUATION: UMA ABORDAGEM ESTOCÁSTICA

Oliveira, Marcos Roberto Gois de; Medeiros Neto, Luiz Borges de
Fonte: Universidade de São Paulo. Faculdade de Economia, Administração e Contabilidade Publicador: Universidade de São Paulo. Faculdade de Economia, Administração e Contabilidade
Tipo: info:eu-repo/semantics/article; info:eu-repo/semantics/publishedVersion; ; ; ; ; ; Formato: application/pdf
Publicado em 14/01/2013 POR
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66.41%
Among the various business valuation methodologies, the discounted cash flow is still the most adopted nowadays on both academic and professional environment. Although many authors support thatmethodology as the most adequate one for business valuation, its projective feature implies in an uncertaintyissue presents in all financial models based on future expectations, the risk that the projected assumptionsdoes not occur. One of the alternatives to measure the risk inherent to the discounted cash flow valuation isto add Monte Carlo Simulation to the deterministic business valuation model in order to create a stochastic model, which can perform a statistic analysis of risk. The objective of this work was to evaluate thepertinence regarding the Monte Carlo Simulation adoption to measure the uncertainty inherent to the business valuation using discounted cash flow, identifying whether the Monte Carlo simulation enhance theaccuracy of this asset pricing methodology. The results of this work assures the operational e icacy ofdiscounted cash flow business valuation using Monte Carlo Simulation, confirming that the adoption of thatmethodology allows a relevant enhancement of the results in comparison with those obtained by using thedeterministic business valuation model.; Dentre as diversas metodologias de avaliação de empresas...

Valor de Empresas: Uma Bordagem do Fluxo de Caixa Descontado; Valor de Empresa: Uma Abordagem do Fluxo de Caixa Descontado

Miranda, Gilberto José; dos Reis, Ernando Antônio; Lemes, Sirlei
Fonte: Universidade Federal de Minas Gerais - Departamento de Ciências Contábeis Publicador: Universidade Federal de Minas Gerais - Departamento de Ciências Contábeis
Tipo: info:eu-repo/semantics/article; info:eu-repo/semantics/publishedVersion; Artigo Avaliado pelos Pares; ; Formato: application/pdf
Publicado em 11/05/2009 POR
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66.15%
    Este estudo analisa o processo de avaliação de um empreendimento com enfoque nos conceitos de valor e preço, avaliação de empresas e definição da metodologia mais utilizada no campo pragmático, o Fluxo de Caixa Descontado. Em termos metodológicos, a pesquisa se classifica como explicativa do tipo "quase-experimento". Utilizando um exemplo hipotético são analisados e explicados os principais conceitos envolvidos no processo de avaliação de uma empresa. Verificou-se que a mensuração por meio dos benefícios econômicos oferece subsídios significativos para avaliação de um negócio. No processo de mensuração, está incluso o conceito de perpetuidade. O uso de tal conceito facilita o processo de cálculo do valor do negócio, no entanto, é importante a adequada definição das variáveis utilizadas, pois em geral a perpetuidade tem peso considerável no valor do empreendimento. No cálculo do valor global da empresa, foi utilizado o Custo Médio Ponderado do Capital (CMPC) como taxa de desconto dos fluxos de benefícios esperados, segundo recomenda a literatura consultada. Todavia, verificou-se que para o cálculo do valor ao acionista deve-se o utilizar o custo de oportunidade do acionista, pois o CMPC traz em sua composição matemática o custo do capital de terceiros.;     This article analyzes the enterprise's valuation process...

Adjustment of financial statements open to the public for use to calculate the company´s valuation using the method of cash flow discounted: the case of Aracruz Celulose S.A.; Avaliação de empresas pelo Método do Fluxo de Caixa Descontado: o caso da Aracruz Celulose S/A

Monte, Paulo Aguiar do; Universidade Federal da Paraíba; Araújo Neto, Pedro Lopes; UNB; Rego, Thaiseany Freitas; UNB
Fonte: UFSC Publicador: UFSC
Tipo: info:eu-repo/semantics/article; info:eu-repo/semantics/publishedVersion; Formato: application/pdf
Publicado em 26/01/2010 POR
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66.36%
The changes observed in the economic structure of Brazil and world entailed the need for choice and adoption of a process of evaluation of companies to determine the fair value of the organizations. Among the methods of evaluation, the greater emphasis was given to the methodology of Cash Flow of Discounted, based on discounted future cash flows. In this context, this article aims to estimate the economic value of Aracruz S.A. from the information contained in its financial statements, the variation in the price of its shares traded on BOVESPA, the official indices, interest rates and the rate of growth expected for the country. The results found showed that the value of the shares of Aracruz Celulose S.A. approached the value observed by the method property, but has distanced if the value quoted in BOVESPA, indicating thus the lack of goodwill.; http://dx.doi.org/10.5007/2175-8069.2009v6n11p37 As mudanças observadas na estrutura econômica do Brasil e mundial acarretaram a necessidade da escolha e adoção de um processo de avaliação de empresas que determinasse o valor justo das organizações. Dentre os métodos de avaliação, o maior destaque foi dado à metodologia do Fluxo de Caixa Descontado (FCD) que se baseia no desconto dos fluxos futuros de caixa. Neste contexto...

Avaliação de micro e pequenas empresas utilizando a metodologia multicritério e o método do fluxo de caixa descontado DOI:10.5007/2175-8077.2010v12n26p48; Valuation of micro and small enterprises using the methodology multicriteria and method of discounted cash flow

Lima, Marcus Vinicius Andrade de; UNISUL; Lima, Carlos Rogério Montenegro de; UNISUL; Dutra, Ademar; UNISUL; Lopes, Ana Lúcia Miranda; UFMG
Fonte: Universidade Federal de Santa Catarina Publicador: Universidade Federal de Santa Catarina
Tipo: info:eu-repo/semantics/article; info:eu-repo/semantics/publishedVersion; ; ; Formato: application/pdf
Publicado em 01/01/2010 POR
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76.35%
Neste artigo é apresentada uma contribuição ao método do fluxo de caixa descontado utilizando a metodologia multicritério de apoio à decisão. Esta metodologia incorpora variáveis de natureza qualitativa e subjetiva ao método tradicional do fluxo de caixa descontado utilizado na avaliação de empresas. Para ilustrar o método proposto foi realizado um estudo descritivo de natureza exploratória aplicado a um multicaso. A intervenção foi em Micro e Pequenas Empresas (MPE) do ramo químico, farmacêutico e de turismo. Como resultado, o avaliador ajustou o preço do negócio levando em conta a resultante da mixagem entre as duas metodologias.; This paper presents a contribution to the method of discounted cash flow methodology using multicriteria decision aid. This methodology incorporates qualitative variables and subjective to the traditional method of discounted cash flows used in valuation companies. To illustrate the proposed method was a descriptive study of exploratory nature applied to a multicase. The intervention was in Micro and Small Enterprises (MSE) from the chemical, pharmaceutical and tourism. As a result, the appraiser set the price of the business taking into account the result of mixing between the two methodologies.

A study of alternative discounted cash flow methodologies for business valuation: case study; Estudo dos modelos de avaliação de empresas com base na metodologia do fluxo de caixa descontado: estudo de caso

Saurin, Valter; UFSC - Florianópolis - SC; Junior, Newton Carneiro Affonso da Costa; UFSC - Florianópolis - SC; Zilio, Annelise da Cruz Serafim; UFSC - Florianópolis - SC
Fonte: Universidade Federal de Santa Catarina Publicador: Universidade Federal de Santa Catarina
Tipo: info:eu-repo/semantics/article; info:eu-repo/semantics/publishedVersion; Formato: application/pdf
Publicado em 01/01/2007 POR
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106.43%
In the discounted cash flow methodology, there are three principal methods: Net Operational Cash Flow, Adjusted Present Value and Cash Flow to the Equity. Each model has its own particular characteristics and supplies different information, but, theoretically, they should give equivalent financial results if the same data base is used. The objective of this study is to determine if there are methodological conflicts among the three methods when the same basic data is used or if the results are the same. The results show great differences among the values themselves and with the sales price; Na metodologia de avaliação de empresas com base no Fluxo de Caixa Descontado, têm-se os seguintes métodos: o Fluxo de Caixa Operacional Disponível, o Valor Presente Ajustado, o Fluxo de Caixa do Capital Próprio. Cada modelo tem suas características e fornece uma informação diferenciada, mas teoricamente devem proporcionar resultados financeiros equivalentes, se for empregada à mesma base de dados. O objetivo deste trabalho foi verificar se com o emprego da mesma base de dados, os três métodos indicados com base no Fluxo de Caixa Descontado, proporcionam resultados equivalentes ou se existem conflitos metodológicos entre os mesmos, com base em estudo de caso real. Os resultados mostraram diferenças significativas entre os três valores e entre estes e o preço de venda da empresa em questão.