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Mercado de capitais brasileiro e tutela coletiva dos interesses; Brazilian capital market and collective litigation.

Tanji, Márcia
Fonte: Biblioteca Digitais de Teses e Dissertações da USP Publicador: Biblioteca Digitais de Teses e Dissertações da USP
Tipo: Dissertação de Mestrado Formato: application/pdf
Publicado em 18/05/2009 PT
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66.33%
O presente trabalho tem por objetivo analisar em que medida os instrumentos para a tutela coletiva de interesses transindividuais previstos no ordenamento jurídico brasileiro, em especial a ação coletiva, podem contribuir para o fortalecimento do mercado de capitais. Apresenta-se inicialmente a evolução histórica do mercado de capitais brasileiro. É apresentado o debate doutrinário a respeito das principais justificativas para a regulação e auto-regulação do mercado de capitais, seguido do panorama dos instrumentos atribuídos pelo legislador brasileiro à Comissão de Valores Mobiliários, às entidades autoreguladoras e aos investidores. O trabalho também trata da experiência norte-americana acerca das securities class actions, da atuação da Securities and Exchange Commission, e da possibilidade de aplicação das soluções desenvolvidas naquele país ao mercado de capitais brasileiro. Apresentam-se a evolução legislativa sobre os instrumentos de tutela coletiva e a análise sobre a utilização destes instrumentos atualmente, suas virtudes e limitações, com o objetivo de identificar os elementos para a sua adequada aplicação.; The purpose of this study is to analyze how the collective litigation tools available in the Brazilian legal system...

Crimes contra o mercado de capitais; Capital market crimes

Alonso, Leonardo
Fonte: Biblioteca Digitais de Teses e Dissertações da USP Publicador: Biblioteca Digitais de Teses e Dissertações da USP
Tipo: Dissertação de Mestrado Formato: application/pdf
Publicado em 18/05/2009 PT
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66.46%
A necessidade de tutela eficiente do Mercado de Capitais é, atualmente, indiscutível. O advento de novas tecnologias e o tráfego internacional de capital cada vez maior; tornam o Mercado de Capitais, contemporaneamente, sujeito a amplos riscos e danos. Nesse contexto, o legislador tem respondido com a incriminação de condutas ofensivas ao mercado, contudo a formulação de tipos penais nem sempre se mostra adequada. Dessa forma, questiona-se qual o bem juridicamente tutelado pelos crimes contra o Mercado de Capitais, referente material necessário à intervenção penal do Estado; bem como quais os critérios adequados para verificação da legitimidade de tal intervenção. A dissertação está dividida em quatro capítulos. No primeiro capítulo tem lugar a análise dos dilemas do direito penal clássico frente aos novos riscos decorrentes da sociedade pós-moderna, com especial destaque à expansão dos Mercados de Capitais em uma sociedade globalizada; bem como os efeitos da chamada Globalização no direito penal e o incremento do direito penal econômico. O segundo capítulo destina-se a uma verificação das bases jurídicas e legais da regulação do Mercado de Capitais fundamentais para uma melhor compreensão de sua tutela penal ...

Securitização de ativos e transferência de risco: evidências do mercado de capitais brasileiro; Asset securitization and risk transfer: Brazilian capital market´s evidence

Favero Junior, Osvaldo Zanetti
Fonte: Biblioteca Digitais de Teses e Dissertações da USP Publicador: Biblioteca Digitais de Teses e Dissertações da USP
Tipo: Dissertação de Mestrado Formato: application/pdf
Publicado em 29/05/2014 PT
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66.23%
Securitização de ativos tornou-se um importante instrumento de captação de recursos no mercado de capitais. Securitização de ativos é utilizada como um instrumento de redução de custos de captação para o cedente, através da eliminação dos custos relacionados à falência, tanto do cedente como da Entidade de Propósito Específico (EPE), possibilitado pelo isolamento dos ativos transferidos na EPE (contra qualquer incursão dos credores do cedente) e pelo oferecimento de mecanismos de reforço de crédito (para mitigar os problemas advindos do risco moral e seleção adversa na transferência). O oferecimento de mecanismos de reforço de crédito traz controversas e complexas questões contábeis de divulgação, relacionadas à forma de reconhecimento dessas operações. Através da estimação de modelos de regressão de dados em painel de avaliação do patrimônio líquido do cedente, o objetivo deste estudo é examinar se os participantes do mercado de capitais tratam os ativos e passivos da EPE como se fossem do cedente e se o nível de interesse subordinado retido afeta a forma de avaliação. Para a consecução desse objetivo utilizou-se uma amostra composta por Fundos de Investimento em Direitos Creditórios - FIDC em operação de 2002 a 2012...

EUROPEAN VENTURE CAPITAL MARKET CHARACTERIZATION; CARACTERIZAÇÃO DO MERCADO DE CAPITAL DE RISCO NA EUROPA

Félix, Elisabete Gomes Santana
Fonte: Revista Economia Global e Gestão Publicador: Revista Economia Global e Gestão
Tipo: Artigo de Revista Científica
POR
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66.32%
In this work it was intended to carry through an analysis of the European venture capital market in the last eight years. Also it was done a summary of the venture capital industry history, carrying through a comparison between U.S.A. and Europe. In the European venture capital market analysis it was pointed out aspects about the investment totals, fundraising, investors types and investments types. Among others conclusions, it was found that the banks and pension funds are the main suppliers of capital, that it is a market traditionally domestic and that, in totals invested, the buyout investments are the ones that possess greater representation, but when analyzed the numbers of realized investments it is the expansion investment that predominate.

Emerging Capital Markets and Globalization : The Latin American Experience

de la Torre, Augusto; Schmukler, Sergio L.
Fonte: Washington, DC: World Bank; Palo Alto, CA: Stanford University Press Publicador: Washington, DC: World Bank; Palo Alto, CA: Stanford University Press
EN_US
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56.5%
The book should stimulate a vigorous discussion on how to best revise the reform agenda for capital market development in emerging economies going forward. This effort should involve not only country authorities but also academics and advisers from multilateral agencies such as the World Bank. The complexities highlighted in the book invite intellectual modesty, eclecticism, and constant attention to country specificity. While it does not provide detailed policy prescriptions, the book does point to issues that cannot be ignored and puts forward provocative questions for the policy debate. The policy discussion in the book is particularly interesting with respect to the following aspects: internationalization of stock markets and local currency debt markets. This paper contains the following headings: whither capital market development; developments in capital markets; factors behind the development and internationalization of capital markets; and whither the reform agenda.

Pension Funds and Capital Market Development : How Much Bang for the Buck?

Raddatz, Claudio; Schmukler, Sergio L.
Fonte: Washington, DC: World Bank Publicador: Washington, DC: World Bank
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66.47%
This paper studies the relation between institutional investors and capital market development by analyzing unique data on monthly asset-level portfolio allocations of Chilean pension funds between 1995 and 2005. The results depict pension funds as large and important institutional investors that tend to hold a large amount of bank deposits, government paper, and short-term assets; buy and hold assets in their portfolios without actively trading them; hold similar portfolios at the asset-class level; simultaneously buy and sell similar assets; and follow momentum strategies when trading. Although pension funds may have contributed to the development of certain primary markets, these patterns do not seem fully consistent with the initial expectations that pension funds would be a dynamic force driving the overall development of capital markets. The results do not appear to be explained by regulatory restrictions. Instead, asset illiquidity and manger incentives might be behind the patterns illustrated in this paper.

Financial Sector Assessment Program - Lebanon : Capital Market Development Technical Note

World Bank
Fonte: Washington, DC Publicador: Washington, DC
EN_US
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66.52%
Lebanese capital market is relatively small as the financial market is dominated by the banking sector. It is apparent that banks dominate financial intermediation in Lebanon to the extent it may inhibit the development of capital markets. Government sees the need to develop capital markets to help finance corporate growth and infrastructure development. It is incumbent on the Government to establish a comprehensive capital market development program, which includes efforts to increase supply and demand, strengthen supervision and enforcement, and must be accompanied by an effective outreach campaign, both domestically and internationally. On the demand side, creating a steady flow of investment into instruments with a long-term horizon, primarily from the pension and insurance sectors, will help grow the markets. Increased demand from institutional investors and issuance by large companies will attract more companies to the capital markets. All these efforts need to be complemented by the issuance of effective regulations...

Pension Reform and Capital Market Development : "Feasibility" and "Impact" Preconditions

Vittas, Dimitri
Fonte: World Bank, Washington, DC Publicador: World Bank, Washington, DC
EN_US
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66.37%
The link between pension reform, and capital market development, has become a perennial question, raised every time the potential benefits, and pre-conditions of pension reform are discussed. The author asks two questions. First, what are the basic "feasibility" pre-conditions for the successful launch of a pension reform program? And second, what are the necessary "impact" pre-conditions for the realization of the potential benefits of funded pension plans for capital market development? His main conclusion is that the feasibility pre-conditions, are not as demanding as is sometimes assumed. In contrast, the impact pre-conditions are more onerous. The most import feasibility pre-condition is a strong, and lasting commitment of the authorities to maintaining macroeconomic, and financial stability, fostering a small core of solvent, and efficient banks, and insurance companies, and creating an effective regulatory, and supervisory agency. Opening the domestic banking, and insurance markets to foreign participation...

Local Markets, Global Rules: Different pathways to capital market standardization in Poland and the Czech Republic

MARKIEWICZ, Olga
Fonte: Instituto Universitário Europeu Publicador: Instituto Universitário Europeu
Tipo: Tese de Doutorado
EN
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66.41%
This thesis seeks to explain the variation in pathways to the convergence with transnational standard in capital market governance in two countries from Central and Eastern Europe / Poland and the Czech Republic. Although markets for shares in these countries are now governed in similar way and in line with transnational principles, their openness to external governance model varied, and they adopted it at different speed and accuracy. While in Poland the transfer of rules was voluntary and preceded the opening of market, the Czechs resisted the standard solutions. This thesis shows that theoretical approaches which focus on the mechanisms of transnational norm taking cannot fully explain why two countries which shared many similarities and were under the influence of the same external actors acted so differently when it came to organizing capital market governance. Membership incentives offered by the European Union were not necessary to elicit convergence in one case and they were not sufficient in another. At the same time transnational capital market community, which diffused capital market governance standards, had a profound effect on one country eliciting deep and sustainable convergence, and negligible impact on another. By distinguishing between different degrees of convergence and focusing on the interplay of domestic and external factors...

Life cycle time allocation and saving in an imperfect capital market

Apps, Patricia; Rees, Ray
Fonte: Universidade Nacional da Austrália Publicador: Universidade Nacional da Austrália
Tipo: Working/Technical Paper Formato: 393003 bytes; 350 bytes; application/pdf; application/octet-stream
EN_AU
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66.22%
This paper combines income and expenditure with time use data to provide a unique picture of the time paths of labour supplies, saving and full consumption for two-adult households over the life cycle. These data are used to test the life cycle model presented in the paper, at the core of which is the hypothesis that households face a borrowing interest rate that rises sharply with the amount of non collateral based borrowing. The household members jointly choose time paths of time use, consumption and saving over their life cycle in the face of this capital market imperfection. This model explains the data much better than does the alternative hypothesis of a perfect capital market. Finally, households are shown to differ significantly in their saving behaviour in a way that depends on secondary earner labour supply, with a strong positive association between saving and the secondary earner's income.; no

Mexico : Capital Market Development

International Monetary Fund; World Bank
Fonte: World Bank, Washington, DC Publicador: World Bank, Washington, DC
Tipo: Economic & Sector Work :: Financial Sector Assessment Program (FSAP); Economic & Sector Work
ENGLISH; EN_US
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66.41%
Securities markets in Mexico are orderly and relatively innovative; however, corporate markets lag behind those in comparator countries. The government bond market accounts for the bulk of the fixed-income segment, and is well developed and active. While financial savings rates have been growing, little has been transformed into long-term investments. Most of the savings remain in traditional savings accounts. Institutional investors still hold the bulk of their assets in government bonds. Mexico will need to find solutions to further develop its capital market to fund its development needs. In the infrastructure sector alone, the country needs approximately US$230 billion of new investments. In the corporate sector, provision of financing by banks fare well below peers, especially for small and medium enterprises. Meanwhile, the pension fund industry, growing at about US$20-US$30 billion annually, requires sound investment outlets. The large concentration in the control of financial intermediaries raises complex issues and may stunt market development. The investor base in the equity market lacks diversity...

Capital Market Development : Whither Latin America?

de la Torre, Augusto; Gozzi, Juan Carlos; Schmukler, Sergio L.
Fonte: World Bank, Washington, DC Publicador: World Bank, Washington, DC
Tipo: Publications & Research :: Policy Research Working Paper; Publications & Research
ENGLISH
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66.5%
Over the past decades, many countries have implemented significant reforms to foster capital market development. Latin American countries were at the forefront of this process. The authors analyze where Latin American capital markets stand after these reforms. They find that despite the intense reform effort, capital markets in Latin America remain underdeveloped relative to markets in other regions. Furthermore, stock markets are below what can be expected, given Latin America's economic and institutional fundamentals. The authors discuss alternative ways of interpreting this evidence. They argue that it is difficult to pinpoint which policies Latin American countries should pursue to overcome their poor capital market development. Moreover, they argue that expectations about the outcome of the reform process may need to be revisited to take into account intrinsic characteristics of emerging economies. The latter may limit the scope for developing deep domestic capital markets in a context of international financial integration.

Overview of the Capital Markets in Vietnam and Directions for Development

World Bank
Fonte: Washington, DC Publicador: Washington, DC
Tipo: Economic & Sector Work :: Other Financial Sector Study; Economic & Sector Work
ENGLISH; EN_US
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56.52%
The World Bank undertook a study project on Vietnam s capital markets and sent a mission to Vietnam from May 15 to May 27, 2005. This report is the result of the study project. The objectives of the project were to review, analyze and evaluate the situation of Vietnam s securities markets vis-a-vis experiences of other developing countries, including transition economies; to work with the officials of the State Security Commission of Vietnam (SSC), to make specific recommendations for a five-year plan of Vietnamese capital market development in light of policy implementation sequence and priorities; to make suggestions on the draft of the Action Plan for Securities Market Development for the period of 2006-2010 and comment on the Prime Minister's Decision No 163 on the Strategy for the Development of Vietnam's Securities Market up to year 2010; and to identify desirable capital market-related projects and programs to be administered by the Bank in line with Vietnam's overall economic development strategy. This report is organized as follows: Sections 2 and 3 will overview Vietnam's macroeconomic situation and the financial markets in Vietnam. Section 4 will examine SOE equitization...

Capital Market Integration and MiFID Implementation : The Bulgarian Experience

World Bank
Fonte: Washington, DC Publicador: Washington, DC
Tipo: Economic & Sector Work :: Commodities Study; Economic & Sector Work
ENGLISH; EN_US
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66.51%
Bulgaria's financial integration with Europe has been essential in financing economic transition and spurring economic growth. As the sovereign debt turmoil in Europe casts a cloud over the financial sector, the development of capital markets over the medium term may offer a beneficial diversification of the financial system. Bulgaria began aligning its regulation of securities markets to European Union (EU) standards when its EU accession process began and introduced the Markets in Financial Instruments Directive (MiFID) in November 2007 along with other EU countries. This report aims to assess the implementation of MiFID in Bulgaria, to provide an initial view on the impact it had on the Bulgarian securities markets, and to draw lessons about the experience. The report not only offers concrete suggestions for stimulating development of the capital market to the benefit of firms and investors, but it also aims to stimulate further debate about how to organize the securities market infrastructure for long-term development.

Divulgação voluntária da demonstração dos fluxos de caixa no mercado de capitais Brasileiro; Voluntary disclosure of statement of cash flows in the Brazilian capital market

SALOTTI, Bruno Meirelles; YAMAMOTO, Marina Mitiyo
Fonte: Universidade de São Paulo, Faculdade de Economia, Administração e Contabilidade, Departamento de Contabilidade e Atuária Publicador: Universidade de São Paulo, Faculdade de Economia, Administração e Contabilidade, Departamento de Contabilidade e Atuária
Tipo: Artigo de Revista Científica
POR
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66.14%
Este trabalho avalia os motivos da divulgação voluntária da DFC, Demonstração dos Fluxos de Caixa, no mercado de capitais brasileiro. Para tal, utiliza o referencial teórico da Teoria da Divulgação Voluntária. A partir do modelo proposto por Verrecchia (2001), são elaboradas cinco hipóteses relacionando a divulgação voluntária da DFC a outras variáveis. Essas hipóteses são testadas a partir dos dados das companhias abertas com ações listadas na BOVESPA, Bolsa de Valores de São Paulo, as quais divulgaram voluntariamente a DFC no período de 2000 a 2004. Utilizam-se testes estatísticos univariados de diferenças de médias e multivariados, a partir da aplicação do modelo da regressão logística. As evidências empíricas sugerem que a divulgação voluntária da DFC tem forte correlação positiva com a divulgação voluntária passada da DFC e positiva com a importância dada pela empresa às percepções dos outsiders. Percebe-se, ainda, correlação positiva com o desempenho da empresa; negativa com os custos de divulgação e negativa com o nível de assimetria informacional. Também é empregada uma variável de controle relacionada à participação das empresas nos programas de ADRs, American Depositary Receipts...

Accounting and Capital Market Measures of Risk: Evidence from Asian Banks during 1998-2003

Agusman, .; Monroe, Gary; Gasbarro, Domenico; Zumwalt, James K
Fonte: Elsevier Publicador: Elsevier
Tipo: Artigo de Revista Científica
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66.14%
This study examines the relation between accounting and capital market risk measures for a sample of 46 listed Asian banks during the period 1998-2003. By applying a panel data analysis that includes a control for country-specific factors, the results sho

Efficient frontier and capital market line on PSI 20

Borrego, Daniel Alexandre Bourdain dos Santos
Fonte: Instituto Superior de Economia e Gestão Publicador: Instituto Superior de Economia e Gestão
Tipo: Dissertação de Mestrado
Publicado em //2015 ENG
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66.28%
Mestrado em Finanças; Este trabalho faz a estimativa da Fronteira Eficiente de Markowitz e da Linha de Mercados de Capital para o mercado bolsista Português, considerando dois diferentes períodos, antes e depois da crise financeira de 2008. Os resultados mostram um forte impacto no GMV portfólio e no portfólio de mercado, com conclusões surpreendentes. A sensibilidade dos resultados perante a dimensão do período é também considerável.; This work estimates the efficient frontier of Markowitz and the capital market line for the Portuguese stock market, considering two different periods, before and after the 2008 financial crisis. The results show the strong impact on the global minimum variance portfolio and the market portfolio, with surprising conclusions. The sensitivity of the results to the period?s length is also considered and remarkable.

Divulgação voluntária da demonstração dos fluxos de caixa no mercado de capitais Brasileiro; Voluntary disclosure of statement of cash flows in the Brazilian capital market

Salotti, Bruno Meirelles; Yamamoto, Marina Mitiyo
Fonte: Universidade de São Paulo. Escola de Economia, Administração e Contabilidade Publicador: Universidade de São Paulo. Escola de Economia, Administração e Contabilidade
Tipo: info:eu-repo/semantics/article; info:eu-repo/semantics/publishedVersion; ; ; ; ; ; Formato: application/pdf
Publicado em 01/12/2008 POR
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66.14%
Este trabalho avalia os motivos da divulgação voluntária da DFC, Demonstração dos Fluxos de Caixa, no mercado de capitais brasileiro. Para tal, utiliza o referencial teórico da Teoria da Divulgação Voluntária. A partir do modelo proposto por Verrecchia (2001), são elaboradas cinco hipóteses relacionando a divulgação voluntária da DFC a outras variáveis. Essas hipóteses são testadas a partir dos dados das companhias abertas com ações listadas na BOVESPA, Bolsa de Valores de São Paulo, as quais divulgaram voluntariamente a DFC no período de 2000 a 2004. Utilizam-se testes estatísticos univariados de diferenças de médias e multivariados, a partir da aplicação do modelo da regressão logística. As evidências empíricas sugerem que a divulgação voluntária da DFC tem forte correlação positiva com a divulgação voluntária passada da DFC e positiva com a importância dada pela empresa às percepções dos outsiders. Percebe-se, ainda, correlação positiva com o desempenho da empresa; negativa com os custos de divulgação e negativa com o nível de assimetria informacional. Também é empregada uma variável de controle relacionada à participação das empresas nos programas de ADRs, American Depositary Receipts...

Concentração de auditoria no mercado de capitais brasileiro; Audit concentration in the Brazilian capital market

Dantas, José Alves; Chaves, Simone de Mesquita Teixeira; Sousa, Gersonete de Araujo; da Silva, Eduardo Monteiro
Fonte: Universidade de São Paulo. Faculdade de Economia, Administração e Contabilidade de RP Publicador: Universidade de São Paulo. Faculdade de Economia, Administração e Contabilidade de RP
Tipo: info:eu-repo/semantics/article; info:eu-repo/semantics/publishedVersion; ; ; ; ; ; ; ; Formato: application/pdf
Publicado em 01/04/2012 POR
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66.23%
O estudo teve por objetivo avaliar o grau de concentração dos serviços de auditoria independente no mercado de capitais brasileiro entre 2000 e 2009 e levantar aspectos positivos e negativos associados a essa concentração. Os testes empíricos tiveram por base o número de clientes em carteira, os ativos totais e as receitas líquidas das empresas listadas na Bovespa. Tendo como benchmark os parâmetros das autoridades antitrustes brasileiras, não foram encontradas evidências de que a concentração do mercado de auditoria no Brasil viabiliza o exercício coordenado de poder de mercado. Utilizando os critérios das autoridades antitrustes dos EUA, constatou-se que o mercado de auditoria no Brasil é concentrado, com resultados mistos quanto ao nível dessa concentração. Quanto aos impactos da concentração, prevalece na literatura a dualidade relacionada às hipóteses estrutura-conduta-performance (HEP) e estrutura eficiente (HEE). A primeira pressupõe que uma indústria mais concentrada se comportará oportunisticamente, enquanto a segunda prevê que a concentração é decorrência da eliminação de instituições menos eficientes pelas mais eficientes.; This paper is aimed at evaluating the degree of independent audit services concentration in the Brazilian capital market between 2000 and 2009...

Volatility dependence structure between the Mexican Stock Exchange and the World Capital Market

López Herrera,Francisco; Santillán Salgado,Roberto J.; Cruz Ake,Salvador
Fonte: UNAM, Facultad de Economía Publicador: UNAM, Facultad de Economía
Tipo: Artigo de Revista Científica Formato: text/html
Publicado em 01/09/2015 EN
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66.14%
This paper studies the integration of the Mexican Stock Exchange (MSE) into the World Capital Market (WCM). We detect a long-run equilibrium relationship, despite the effects of structural breaks associated to different financial crises during our period of analysis (1987-2012). The analytical approach begins with the estimation of a bivariate VECM in the mean, including several dummy variables that capture the main crisis episodes that took place during the estimation period. Next, we specify a VARMA-GARCH model with Dynamic Conditional Correlation, and, finally, we fit a Clayton copula to returns, conditional on two volatility regimes (low and high), in order to further understand the nature of their dependence structure.