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Mergers & acquisitions research: a bibliometric study of top strategy journals, 2000 - 2009

Santos, João; Ferreira, Manuel Portugal; Reis, Nuno; Serra, Fernando
Fonte: Instituto Politécnico de Leiria Publicador: Instituto Politécnico de Leiria
Tipo: Artigo de Revista Científica
Publicado em //2010 ENG
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Mergers and acquisitions (M&As) are important modes through which firms undertake their domestic and international strategies. This bibliometric review examines the extant research on M&As in the top five strategic management journals during a ten years period – from 2000 to 2009. The 90 articles identified in these top journals denote an eclectic theoretical focus with the prevalence of four theories – resource-based view, transaction costs, agency theory and institutional theory. We present a brief analysis of the key issues in M&A research, as well as the samples and theories more commonly used. We conclude by presenting a broad discussion comprising the methods used, the research questions investigated, the type of articles, as well as limitations and avenues for future enquiry.

Uma análise do valor gerado para acionistas de bancos brasileiros que fizeram aquisições entre 1995 e 2004 ; An analysis of the value created to the brazilian banks shareholders from the merging company deriving from acquisitions process

Batistella, Flávio Donizete
Fonte: Biblioteca Digitais de Teses e Dissertações da USP Publicador: Biblioteca Digitais de Teses e Dissertações da USP
Tipo: Dissertação de Mestrado Formato: application/pdf
Publicado em 31/08/2005 PT
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Pesquisas foram realizadas em alguns países procurando-se verificar impactos causados no valor gerado para os acionistas de empresas adquirentes advindos de processos de aquisições no setor bancário. Neste contexto, o problema desta pesquisa é analisar se aquisições ocorridas entre 1995 e 2004 de bancos comerciais e bancos múltiplos, atuantes no Brasil, ocasionaram um retorno anormal nas ações dos respectivos bancos adquirentes, também atuantes no país. Em termos de metodologia científica utiliza-se a metodologia de estudo de evento. Nesta abordagem, utilizou-se um modelo de mercado para o cálculo dos retornos esperados e o teste de Corrado (1989) para verificar a significância dos retornos anormais. Para as aquisições de bancos comerciais e múltiplos ora analisadas, não se constatou nenhum movimento anormal por parte dos investidores, ou seja, os retornos das ações destes bancos não apresentaram retornos anormais estatisticamente significativos. Isto não significa que estes processos de aquisições não geraram valor para os acionistas, mas que, dentro do universo então investigado, se constatou que, no momento da aquisição, a percepção do mercado acionário não foi positiva nem negativa, considerando-se as respectivas aquisições como um todo.; Researches were carried out in some countries trying to check impacts caused in the value to the shareholder from the merging company deriving from acquisitions process in the bank sector. In this context...

Fusões e aquisições na indústria de alimentos e bebidas do Brasil: análise dos efeitos nos preços ao consumidor; Mergers and Acquisitions in the Brazilian Food Industry: an analysis of the effects on consumer prices

Viegas, Claudia Assunção dos Santos
Fonte: Biblioteca Digitais de Teses e Dissertações da USP Publicador: Biblioteca Digitais de Teses e Dissertações da USP
Tipo: Tese de Doutorado Formato: application/pdf
Publicado em 19/05/2006 PT
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Na década de 1990 o Brasil passou por um intenso processo de fusões e aquisições (F&A) que alteraram a configuração do parque industrial. A indústria de alimentos e bebidas teve destaque nesse processo. A proposta deste trabalho é avaliar se as F&A afetaram os preços ao consumidor na indústria de alimentos e bebidas do Brasil. Isso é feito no capítulo 3, utilizando-se dados do IPC-FIPE (Índice de Preços ao Consumidor da Fundação Instituto de Pesquisas Econômicas), da PIA-IBGE (Pesquisa Industrial Anual do Instituto Brasileiro de Geografia e Estatística) e do IPA-FGV (Índice de Preços no Atacado da Fundação Getúlio Vargas). Essa análise empírica é precedida por um estudo sobre a estrutura produtiva da indústria (Oferta: Capítulo 1) e um breve relato sobre as alterações recentes no mercado consumidor brasileiro (Demanda: Capítulo 2). Com isso, o trabalho oferece uma visão ampla sobre a indústria de alimentos e bebidas no Brasil, sinalizando mudanças após as fusões e aquisições, tanto na estrutura de oferta e demanda quanto no comportamento dos preços ao consumidor.; In the nineties, Brazil has gone through an intense process of mergers and acquisitions (M&A), with significant impacts on the country´s industrial plant. The Food and Beverage industry has had eminence in this process. This work intends to evaluate whether the M&A´s have had an effect on consumer prices of the food and beverage industry. This is the content of chapter 3...

O movimento de fusões e aquisições de empresas e o processo de privatização e desnacionalização na década de 1990 - o caso brasileiro; The movement of mergers and acquisitions of companies and the process of privatization and denationalization in the 1990s: the Brazilian case

Corrêa, Domingos Savio
Fonte: Biblioteca Digitais de Teses e Dissertações da USP Publicador: Biblioteca Digitais de Teses e Dissertações da USP
Tipo: Dissertação de Mestrado Formato: application/pdf
Publicado em 04/04/2005 PT
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Esta pesquisa analisa o processo de concentração de capital, através de fusões e aquisições de empresas privadas e públicas no Brasil, nos anos 90, devido as políticas neoliberais adotadas pelos governos Collor de Mello e Fernando Henrique. Nos anos 90, os programas neoliberais difundidos na América Latina, foram delimitados pelo Consenso de Washington e formalizados nos acordos entre o FMI e o Banco Mundial com os governos latino americanos. As orientações visavam a estabilização das economias dos países emergentes, a contenção de gastos e investimentos Estatais, restrição do papel do Estado, com a privatização de empresas, bancos, recursos minerais e energéticos, etc. Assim, a abertura comercial e as reformas econômicas promovidas no Brasil, com aumento da participação dos investimentos externos deflagraram fusões e aquisições entre empresas nacionais (chamadas transações domésticas), e transações realizadas por empresas estrangeiras (denominadas cross border). A participação de empresas estrangeiras superou o volume de negócios entre empresas nacionais em quantidade, volume e valores, causando debates sobre a desnacionalização da economia brasileira. Esta pesquisa analisa a concentração de capitais no movimento de fusões e aquisições das empresas brasileiras...

A integração pós-fusão dos sistemas e da tecnologia da informação nas fusões e aquisições em instituições bancárias; The integration of systems and information technology in post mergers and acquisitions of banking institutions

Pires, Marcel Ginotti
Fonte: Biblioteca Digitais de Teses e Dissertações da USP Publicador: Biblioteca Digitais de Teses e Dissertações da USP
Tipo: Tese de Doutorado Formato: application/pdf
Publicado em 15/08/2011 PT
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Com esta pesquisa buscou-se identificar os fatores presentes na integração pós-fusão dos Sistemas e Tecnologias de Informação (STIs) que influenciaram a integração e os seus resultados, em fusões e aquisições entre instituições bancárias nacionais. Como estratégia de pesquisa foi adotada a triangulação de métodos qualitativos e quantitativos. Foram realizadas entrevistas com executivos ligados às áreas dos STIs e aplicados questionários às equipes dos bancos pesquisados que estiveram formalmente envolvidos com as atividades de integração. Para o tratamento e análise dos dados qualitativos utilizou-se a técnica da Análise de Conteúdo e para os dados quantitativos a técnica estatística multivariada Modelagem de Equações Estruturais. Os fatores considerados mais influentes para a integração pós-fusão dos STIs foram a qualidade e a expertise das equipes de integração dos STIs, que envolveu o conhecimento das características técnicas dos Sistemas de Informação (SIs) e das regras de negócios dos bancos; a gestão da integração, que coordenou os esforços de gerenciamento das atividades de integração dos STIs, valorizando o trabalho em equipe e otimizando o uso dos recursos computacionais; as configurações dos STIs...

Fusões e aquisições nos segmentos carne bovina, óleo de soja e sucroalcooleiro (1992-2010); Mergers and acquisitions in the sectors of bovine meat, oil of soy and sugar cane (1992-2010)

Corrêa, Domingos Sávio
Fonte: Biblioteca Digitais de Teses e Dissertações da USP Publicador: Biblioteca Digitais de Teses e Dissertações da USP
Tipo: Tese de Doutorado Formato: application/pdf
Publicado em 01/03/2012 PT
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A presente pesquisa analisa o processo de acumulação, concentração e centralização de capital em três importantes setores da agroindústria, considerando a organização do espaço e sua atual inserção na economia brasileira. Para tanto, foram escolhidas algumas empresas representativas dos setores de carne bovina, óleo de soja e sucroalcooleiro, observando o movimento de fusões e aquisições no período 1992-2010. Nesse período, verificou-se um cenário econômico diferente das décadas anteriores no Brasil. Considerando o dinamismo e a multiplicidade das transações relacionadas a fusões e aquisições, procurou-se examinar as causas e desdobramentos dos processos de concentração e centralização de capital, igualmente a crescente oligopolização e desnacionalização relativas aos setores em estudo. Por fim, a identificação das ações das empresas envolvidas nos negócios, permitiu estabelecer analogias entre as estratégias de expansão geográfica e de diversificação nos setores, considerando a participação de capital estrangeiro e a internacionalização de empresas brasileiras.; The present research analyzes the process of accumulation, concentration and centralization of capital in three important sectors of the agriculture...

Aquisições, fusões e alianças estratégicas na  configuração da cadeia sucroenergética brasileira; Acquisitions, mergers and strategic alliances in the configuration of the Brazilian sugar, ethanol and bioenergy chain

Façanha, Sandra Lilian de Oliveira
Fonte: Biblioteca Digitais de Teses e Dissertações da USP Publicador: Biblioteca Digitais de Teses e Dissertações da USP
Tipo: Tese de Doutorado Formato: application/pdf
Publicado em 30/08/2012 PT
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A cadeia do açúcar tem sido um dos ícones da economia brasileira por séculos. Em meados da década de 1970, ela passou pela primeira mudança expressiva, a introdução do Proálcool, programa de combustível alternativo apoiado pelo governo. Após a recente virada do século, a cadeia sucroalcooleira passou por nova mudança, dessa vez fomentada pela tecnologia, com a introdução dos motores flex. Na mesma ocasião, algumas empresas iniciaram a comercialização de mais um importante produto, a bioeletricidade, a partir da cogeração de energia elétrica, resultante da queima do bagaço da cana no processo produtivo das usinas, anteriormente realizada para consumo próprio e agora, melhorada e ampliada, também comercializada como novo produto. Em meados da década de 2000, surgiram de forma mais expressiva diversos movimentos de aquisições, fusões e alianças estratégicas, cujos focos prioritários tem sido o mercado e a tecnologia. Tais movimentos envolvem empresas nacionais e transnacionais em diferentes segmentos: petrolíferas, petroquímicas, empresas de biotecnologia com foco no desenvolvimento de novos e processos e produtos, entre outras. Assim, emerge e se configura a cadeia sucroenergética brasileira, objeto de estudo desta pesquisa predominantemente exploratória...

Criação de valor em fusões e aquisições: a influência do sentimento de mercado; Value creation in mergers and acquisitions: the market sentiment influence

Nardi, Roberto Yocisuke Soejima
Fonte: Biblioteca Digitais de Teses e Dissertações da USP Publicador: Biblioteca Digitais de Teses e Dissertações da USP
Tipo: Dissertação de Mestrado Formato: application/pdf
Publicado em 26/10/2012 PT
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A literatura na área de finanças relacionada ao tema de fusões e aquisições (F&As) é abrangente e tem como um dos temas principais de pesquisa os fatores que determinam o grau de criação (ou destruição) de valor nesses processos. Com a evolução dos conhecimentos na área de finanças comportamentais a condição ou estado em que se encontra o mercado acionário no momento em que ocorrem as F&As também passa a ser foco de estudo. Dando seguimento aos trabalhos de Bouwman, Fuller e Nain (2009) e Batista e Minardi (2010) que estudam esse tema, este trabalho tem como objetivo central determinar se o sentimento de mercado (mercado em alta ou mercado em baixa) no momento do anúncio de F&As tem influência no grau de criação de valor para os acionistas das empresas adquirentes. Esta pesquisa analisa, principalmente pelo emprego de regressões cross section, os eventos ocorridos entre 2001 e 2011 de empresas listadas na Bovespa e se diferencia das demais por (i) considerar um robusto processo de identificação e controle de eventos cujos resultados podem ser contaminados por sobreposição de efeitos de outros eventos não relacionados, (ii) propor diferentes proxies para determinação do estado ou condição em que se encontra o mercado (iii) realizar variações metodológicas como forma de avaliar a robustez dos resultados e (iv) expansão dos estudos empíricos pela inclusão de eventos recentes. Os resultados parecem ser divergentes e dependentes da metodologia empregada. Quando há exclusão de eventos com possibilidade de sobreposição de efeitos...

Investigação do impacto da propriedade familiar em eventos de aquisições no Brasil; Investigation of the impact of family ownership on events of mergers and acquisitions in Brazil

Takenouchi, Pedro Issao
Fonte: Biblioteca Digitais de Teses e Dissertações da USP Publicador: Biblioteca Digitais de Teses e Dissertações da USP
Tipo: Dissertação de Mestrado Formato: application/pdf
Publicado em 27/09/2013 PT
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Este trabalho investiga os impactos provenientes da propriedade familiar em eventos de aquisições. Foram analisados 355 anúncios concluídos de eventos de aquisições, realizados por 122 empresas públicas no período de 2009 a 2013. Os dados foram obtidos do banco de dados da Thomson Reuters SDC Platinum e também da Thomson Reuters Eikon. Foi utilizada a metodologia de estudos de eventos (MacKinlay, 1997; McWilliams & Siegel 1997), para aferir os retornos anormais em aquisições de empresas familiares e não familiares. Para analisar os dados obtidos, foram empregadas análises univariadas, bivariadas e regressões multivariadas reportadas com erros-padrão robustos por Hubber-White Sandwich, e técnica não paramétrica estatística de resampling Bootstrap. Foram empregados, ainda, testes de robustez para a variável explicativa grau de concentração acionária e de benchmark de retorno de mercado. Outrossim, foram adotadas variáveis específicas de empresas familiares, para melhor mensurar o impacto da propriedade familiar sobre os retornos anormais analisados. Como principais achados da dissertação, foram encontrados evidências de que empresas familiares geram valor em aquisições. Encontrou-se, também, que não há evidências de que empresas familiares tenham maiores retornos anormais positivos que empresas não familiares. Reporta-se...

Governança corporativa e retorno anormal em aquisições: evidências do Brasil; Corporate governance and abnormal return in acquisitions: evidence from Brazil

Silva, Edison Simoni da
Fonte: Biblioteca Digitais de Teses e Dissertações da USP Publicador: Biblioteca Digitais de Teses e Dissertações da USP
Tipo: Tese de Doutorado Formato: application/pdf
Publicado em 11/04/2014 PT
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37.11%
Estudos realizados no Brasil e no exterior têm obtido evidências de que as empresas experimentam retornos anormais, em média, nulos ou próximos de zero em anúncios de aquisição de outras firmas, mas com elevada dispersão. Identificar fatores que possam explicar tal variância, com foco na estrutura de governança das empresas adquirentes, é o tema desta tese. De forma mais específica, a presente tese procura investigar se características ligadas à estrutura de controle e propriedade e ao conselho de administração das firmas adquirentes apresentam relações estatisticamente significantes com o retorno anormal das adquirentes nos anúncios de aquisição, nas direções sugeridas pela literatura. As análises foram efetuadas com uma amostra de 249 anúncios de aquisições feitos, entre 2001 e 2013, por empresas negociadas em bolsa no Brasil. Os resultados indicam que, em média, tais transações criaram valor para os acionistas das adquirentes. Todavia, como ocorrido em outros estudos, foi observada elevada dispersão. Por meio de análises de regressão linear múltipla, foram obtidas evidências de relação positiva entre o retorno anormal das adquirentes e a concentração da propriedade, especialmente em altos níveis e nas mãos do maior acionista (em termos de direitos de votos). Este resultado corrobora a hipótese de que a concentração da propriedade alinha os interesses dos acionistas controladores aos dos demais acionistas. Também foram obtidas evidências de relação negativa entre o retorno anormal e o controle estatal. Além de se encontrar uma relação negativa...

Velocidade de ajuste da estrutura de capital e a frequência de aquisições: um estudo com empresas norte-americanas; Speed of adjustment of capital structure and frequency of acquisitions: a study of North American companies

Bastos, Douglas Dias
Fonte: Biblioteca Digitais de Teses e Dissertações da USP Publicador: Biblioteca Digitais de Teses e Dissertações da USP
Tipo: Tese de Doutorado Formato: application/pdf
Publicado em 09/05/2014 PT
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As conclusões das pesquisas sobre velocidade de ajustamento da estrutura de capital em direção ao alvo (SOA - Speed Of Adjustment) são muito divergentes quanto à velocidade medida. A maioria dos estudos mensura o SOA sem levar em conta certas especificidades das empresas ou de suas estratégias. Dividindo-se a amostra em empresas não adquirentes, adquirentes eventuais e adquirentes em série, o presente estudo tem por objetivo investigar o padrão de comportamento do SOA no período entre 1990 e 2010 para empresas norte-americanas. Considerando diversas variáveis de controle (restrições financeiras, oportunidades de crescimento, grau de alavancagem financeira e emissão/redução de dívidas e ações), tem-se uma investigação mais aprofundada de como as empresas não adquirentes, adquirentes eventuais e adquirentes em série ajustam sua estrutura de capital em direção ao alvo. São utilizadas como variáveis dependentes o endividamento a valor de mercado e endividamento líquido a valor de mercado. Verificou-se que os endividamentos médios para as três amostras são diferentes entre si, de forma estatisticamente significante. As empresas adquirentes em série possuem o menor endividamento, ao passo que as empresas não adquirentes são as mais endividadas...

Probing the effects of cultural and psychic distance on M&A performance: the case of multilatinas' cross-border acquisitions; Explorando os efeitos das distâncias cultural e psíquica sobre o desempenho das fusões e aquisições: o caso das aquisições internacionais realizadas pelas multilatinas

Dakessian, Leon Chant
Fonte: Biblioteca Digitais de Teses e Dissertações da USP Publicador: Biblioteca Digitais de Teses e Dissertações da USP
Tipo: Tese de Doutorado Formato: application/pdf
Publicado em 24/10/2014 EN
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Cross-border acquisitions (CBAs) have extensively been used by Multilatinas as a preferred entry mode in foreign markets, quickly providing access to resources, competencies and local intelligence without the burden of starting up a greenfield investment and bearing its associated risk to face the liability of foreignness. Using fixed-effects, generalized least square (FEGLS) regressions applied on a panel data sample of 602 CBA deals announced during the 1989-2011 period by 182 Multilatinas competing in 74 industries and headquartered in Argentina, Brazil, Chile, Colombia, Mexico, Peru and Venezuela, the impact of cultural and psychic distances (as perceived by investors) on the performance of these CBA deals (measured by acquirers' shareholders' short term announcement returns) was evaluated. Key emerging conclusions are that: a) the national cultural distance composite index, based on Hofstede's four dimensions seems to better predict investors' reaction to CBA announcements in comparison with the other "psychic" distance concepts, such as the administrative and geographical distances between home and host countries; b) investors' perceptions regarding the cultural dissimilarities between these countries are factored in their response as an anticipation of the expected difficulties that acquiring firms' will have during the post-merger integration process...

Assessment of market efficiency in Argentina, Brazil and Chile: an event study of mergers and acquisitions

Simões,Mario Domingues; Macedo-Soares,T. Diana L. van Aduard de; Klotzle,Marcelo Cabus; Pinto,Antonio Carlos Figueiredo
Fonte: ANPAD - Associação Nacional de Pós-Graduação e Pesquisa em Administração Publicador: ANPAD - Associação Nacional de Pós-Graduação e Pesquisa em Administração
Tipo: Artigo de Revista Científica Formato: text/html
Publicado em 01/06/2012 EN
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37.01%
This paper presents an investigation into the relationship between the announcement of mergers and acquisitions, the existence of positive abnormal returns for shares of these firms, and market efficiency in Argentina, Brazil and Chile. Statistically significant Standardized Abnormal Returns were present in the event announcement and the following days in Argentina and Chile and on the event day in Brazil, confirming value creation signaling. Furthermore, the significance of abnormal returns in the event window, namely in the 5 days following the event in Argentina and Chile and the absence of such in Brazil suggests a more efficient market exists in Brazil, in keeping with the semi-strong market efficiency hypothesis. The absence of semi-strong efficient market behavior could prove valuable to investors who could use a window of a few days after the event announcement to accumulate abnormal returns, provided the appropriate research into news of possible mergers or acquisitions has been made.

The Effect of Mergers & Acquisitions and Greenfield FDI on Income Inequality

Zhuang, Hong; Griffith, David
Fonte: Universidade de Indiana Publicador: Universidade de Indiana
Tipo: Artigo de Revista Científica
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This paper investigates the differential effects of cross-border mergers & acquisitions (M&As) and greenfield investment on income distribution within the host country. Using a sample of 93 countries from 1990-2009, our results show that M&As have an insignificant impact on income inequality, while greenfield investment exhibits a significantly positive effect on income disparity.

Cross-border acquisitions of foreign firms in Portugal and of portuguese firms abroad: exploration and exploitation through acquisitions

Ferreira, Manuel Portugal; Li, Sali; Lopes, Márcio Contentino; Serra, Fernando Ribeiro
Fonte: ISCTE Business School Publicador: ISCTE Business School
Tipo: Artigo de Revista Científica
Publicado em //2007 POR
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37.31%
In this paper we examine the cross-border acquisitions in Portugal in the period from 1990 to 2002. We characterize the foreign acquisitions in Portugal and the portuguese firms' acquisitions abroad focusing on the countries of origin and target industries. We discuss the observed patterns of acquisition activity in the context of firms' knowledge and internationalization strategies. In particular, we focus on the potential for knowledge access and organizational learning emerging from cross-border acquisitions, and the extent to which the potential knowledge strategy is adjusted with the structural form of the acquisitions.We conclude that most cross-border acquisitions involving portuguese firms, as targets or acquirers, are driven by a market seeking strategy and the exploitation of resources and capabilities held, rather than by a strategic asset-seeking strategy and the exploration of new sources of knowledge.

Waves and determinants in the activity of Mergers and Acquisitions: The Case of Latin America

Cortés, Lina M.; Agudelo, Diego A.; Mongrut, Samuel
Fonte: Universidad EAFIT; Escuela de Economía y Finanzas Publicador: Universidad EAFIT; Escuela de Economía y Finanzas
Tipo: workingPaper; Documento de trabajo de investigación; draf
ENG
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37.01%
This paper contributes to the current literature of mergers and acquisitions (M&As) by studying the existence of waves and the determinants of M&A activity in the economies of Argentina, Brazil, Chile, Colombia, Mexico and Peru. From a sample of 2,490 M&As announcements reported by Thomson One for these countries, and applying the methodology proposed by Harford (2005), evidence of M&A waves is found for the periods 1993-2002 and 2003-2010 as reported for other regions in various international studies. After controlling for economic and business environment variables, as well as for profitability and book-to-market variables at industry level, we find evidence in favor of the neoclassical theory as a main explanation for M&As, but not for the misvaluation effect. For this purpose, a Prais-Winsten data model with panel corrected standard errors (PCSE) is used, and the results are confirmed through a negative binomial panel data estimation.

Access to tacit knowledge by executive retention in cross-border acquisitions

Child,John; Duarte,Roberto Gonzalez; Tanure,Betania; Rodrigues,Suzana B.
Fonte: ANPAD - Associação Nacional de Pós-Graduação e Pesquisa em Administração Publicador: ANPAD - Associação Nacional de Pós-Graduação e Pesquisa em Administração
Tipo: Artigo de Revista Científica Formato: text/html
Publicado em 01/09/2012 EN
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37.11%
For companies that are internationalizing through foreign acquisitions, a major consideration is likely to be access to the technical and social knowledge of the local environment that executives of the acquired companies possess. Despite the importance of this consideration, the literature has not sufficiently addressed the issues it raises. Investigations of the factors that affect the departure of executives of acquired companies have until recently tended to overlook the question of the knowledge that leaves with them. The present paper discusses executive retention in cross-border acquisitions from a knowledge-based perspective. It analyzes three cases of such acquisitions in Brazil. The results show how knowledge can play a critical role in the acquirer's decision to retain or release owners and/or executives after the acquisition. In addition to conventional variables, the characteristics of the knowledge of the acquired companies' owners and/or executives emerge as essential to explain their retention. This paper argues that evaluating the knowledge the acquired company's owners and/or executives possess, especially regarding its degree of tacitness, is one basis for decisions on their retention.

Performance and synergism of Brazilian mergers and acquisitions that occurred between 1995 and 1999; Análise do desempenho econômico-financeiro e da criação de sinergias em processos de fusões e aquisições do mercado brasileiro ocorridos entre 1995 e 1999

Camargos, Marcos Antônio de; Barbosa, Francisco Vidal
Fonte: Universidade de São Paulo. Faculdade de Economia, Administração e Contabilidade Publicador: Universidade de São Paulo. Faculdade de Economia, Administração e Contabilidade
Tipo: info:eu-repo/semantics/article; info:eu-repo/semantics/publishedVersion; ; ; ; ; ; Formato: application/pdf
Publicado em 01/06/2005 POR
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37.11%
Caracterizado pela concentração de capitais, reestruturação patrimonial, organizacional e societária, e por movimentos cíclicos (ondas), o fenômeno das fusões e aquisições vem redefinindo e modificando o ambiente empresarial e gerencial. Tal fenômeno pode ser visto como uma resposta das organizações ao ambiente cada vez mais competitivo da economia nacional e internacional. Neste artigo, faz-se uma análise do desempenho econômico-financeiro e da criação de sinergias em empresas brasileiras que passaram por processos de fusão ou aquisição entre 1995 e 1999, utilizando-se o arcabouço teórico da Análise Fundamentalista. O estudo foi empreendido por meio da comparação dos valores médios de índices no triênio anterior e no posterior à união das empresas. Identificou-se uma piora na situação financeira das empresas analisadas após a combinação, uma melhora na situação econômica e que tais processos geraram sinergias operacionais e gerenciais.; Mergers and acquisitions are changing the business and management environment, which is characterized by capital concentration, organizational restructuring and cyclical movements. This may be viewed as a response of organizations to sharpening competition here as well as abroad. The theoretical framework of Fundamentalist Analysis was used to analyze the financial performance and synergism of Brazilian companies involved in mergers and acquisitions between 1995 and 1999. The average index values of these companies were compared in the triennium before and after the fact. Results showed a deterioration of the financial situation and an improvement of the economic situation accompanied by operational and managerial synergisms.

The hypothesis of wealth maximization for stockholders during mergers and acquisitions - an empirical analysis of Brazilian stocks after the real plan; Análise empírica da hipótese de maximização da riqueza dos acionistas nos processos de fusão e aquisição ocorridos no mercado de capitais brasileiro pós-plano real

Camargos, Marcos Antônio de; Barbosa, Francisco Vidal
Fonte: Universidade de São Paulo. Faculdade de Economia, Administração e Contabilidade Publicador: Universidade de São Paulo. Faculdade de Economia, Administração e Contabilidade
Tipo: info:eu-repo/semantics/article; info:eu-repo/semantics/publishedVersion; ; ; ; ; ; Formato: application/pdf
Publicado em 01/12/2005 POR
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37.01%
A lógica subjacente a um processo de fusão ou aquisição geralmente é a potencial criação de riqueza para os acionistas na forma de valorização acionária. Trata-se de um tema recorrente, ainda permeado por embates de estudiosos que defendem ou encontraram evidências empíricas de valorização das ações, contra os que a contestam. O artigo avaliou a reação do mercado e a rentabilidade de ações de companhias adquirentes de capital aberto brasileiras que passaram por processos de fusão ou aquisição no âmbito do mercado da BOVESPA, entre julho de 1994 e julho de 2002, por meio da análise de retornos anormais em períodos próximos a cada anúncio. A metodologia utilizada foi um Estudo de Evento. No tratamento estatístico foram utilizados os testes One-Way ANOVA e o Teste T para uma amostra (One-Sample Test). Concluiu-se que os processos de fusão ou aquisição estudados não causaram impactos significativos estatisticamente no preço das ações, apesar da tendência de queda da média dos retornos anormais após a divulgação do evento, e que esses processos não resultaram em ganhos reais, contrariamente à hipótese da maximização da riqueza dos acionistas.; The concept of creating wealth for stockholders through stock price increases usually accompanies a merger or acquisition. This ongoing appeal continues to be defended by those demonstrating such price increases and is contested by adversaries. Analyses were made of the market reaction and return of open companies on the Brazilian stock exchange...

Empirical analysis of the Brazilian stock market reaction to the announcements of mergers and acquisitions occurred between 1994 and 2001; Análisis empírico de la reacción del mercado de capitales brasileño a los anuncios de fusiones y adquisiciones ocurridos entre 1994 y 2001; Análise empírica da reação do mercado de capitais brasileiro aos anúncios de fusões e aquisições ocorridos entre 1994 e 2001

Camargos, Marcos Antônio de; Barbosa, Francisco Vidal
Fonte: Universidade de São Paulo. Faculdade de Economia, Administração e Contabilidade Publicador: Universidade de São Paulo. Faculdade de Economia, Administração e Contabilidade
Tipo: info:eu-repo/semantics/article; info:eu-repo/semantics/publishedVersion; Artigo Avaliado pelos Pares Formato: application/pdf
Publicado em 01/12/2007 POR
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37.01%
Based on the assumptions that the market quickly absorbs all relevant information, and that the market is the best evaluator of the result of a business combination, this article has analyzed the abnormal return of stocks when mergers and acquisitions are announced. It aims thus to test the hypothesis of stockholders' value creation and the hypothesis of market efficiency, its semi-strong form. Thirty-two processes of mergers and acquisitions that happened in the brazilian capital market have been analyzed using the methodology of event study, and abnormal returns were calculated by the model of returns adjusted to the market in the logarithmic form. It has been concluded that those processes did not generally bring abnormal returns to their stockholders, that is, they did not result in value creation. This entails the rejection of the first hypothesis, but the market has behaved in an efficient way, according to the semi-strong form. Besides, indications were found that the market reacts negatively when pricing stocks of acquiring and acquired companies, and positively when pricing stocks of merging companies.; Basados en la suposición de que el mercado absorbe rápidamente toda la información relevante y de que es el mejor evaluador del resultado de una combinación entre empresas...