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Unconventional Monetary Policy Normalization in High-Income Countries : Implications for Emerging Market Capital Flows and Crisis Risks

Burns, Andrew; Kida, Mizuho; Lim, Jamus Jerome; Mohapatra, Sanket; Stocker, Marc
Fonte: World Bank, Washington, DC Publicador: World Bank, Washington, DC
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As the recovery in high-income countries firms amid a gradual withdrawal of extraordinary monetary stimulus, developing countries can expect stronger demand for their exports as global trade regains momentum, but also rising interest rates and potentially weaker capital inflows. This paper assesses the implications of a normalization of policy and activity in high-income countries for financial flows and crisis risks in developing countries. In the most likely scenario, a relatively orderly process of normalization would imply a slowdown in capital inflows amounting to 0.6 percent of developing-country GDP between 2013 and 2016, driven in particular by weaker portfolio investments. However, the risk of more abrupt adjustments remains significant, especially if increased market volatility accompanies the unwinding of unprecedented central bank interventions. According to simulations, abrupt changes in market expectations, resulting in global bond yields increasing by 100 to 200 basis points within a couple of quarters...

The Macroeconomic Impact of Bank Capital Requirements in Emerging Economies : Past Evidence to Assess the Future

Chiuri, Maria Concetta; Ferri, Giovanni; Majnoni, Giovanni
Fonte: World Bank, Washington, DC Publicador: World Bank, Washington, DC
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The authors test for emerging economies, the hypothesis - previously verified only for the Group of 10 (G-10) countries - that enforcing bank capital asset requirements, exerts a negative effect on the supply of credit. Their econometric analysis of data on individual banks, suggests three main results: 1) Enforcement of capital asset requirements - according to the 1998 Basel standard - significantly curtailed credit supply, particularly at less-well-capitalized banks. 2) This negative effect is not limited to countries enforcing capital asset requirements in the aftermath of a currency, or financial crises. 3) The adverse impact of capital requirements on the credit supply was somewhat smaller for foreign-owned banks, suggesting that opening up to foreign investors, may be an effective way to partly shield the domestic banking sector from negative shocks. Overall, by inducing banks to reduce their lending, enforcement of capital asset requirements may well have induced an aggregate slowdown, or contraction in credit in the emerging economies examined. The results have relevance for the ongoing debate on the impact of the revision of bank capital asset requirements...

Bank Capital and Systemic Stability

Anginer, Deniz; Demirguc-Kunt, Asli
Fonte: World Bank, Washington, DC Publicador: World Bank, Washington, DC
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This paper distinguishes among various types of capital and examines their effect on system-wide fragility. The analysis finds that higher quality forms of capital reduce the systemic risk contribution of banks, whereas lower quality forms can have a destabilizing impact, particularly during crisis periods. The impact of capital on systemic risk is less pronounced for smaller banks, for banks located in countries with more generous safety nets, and in countries with institutions that allow for better public and private monitoring of financial institutions. The results show that regulatory capital is effective in reducing systemic risk and that regulatory risk weights are correlated with higher future asset volatility, but this relationship is significantly weaker for larger banks. The paper also finds that increased regulatory risk-weights not correlated with future asset volatility increase systemic fragility. Overall, the results are consistent with the theoretical literature that emphasizes capital as a potential buffer in absorbing liquidity...

Do Capital Inflows Boost Growth in Developing Countries?

Calderon, Cesar; Nguyen, Ha
Fonte: World Bank, Washington, DC Publicador: World Bank, Washington, DC
Tipo: Trabalho em Andamento
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This paper examines whether domestic output growth helps attract capital inflows and, in turn, capital inflows help boost output growth in a set of 38 Sub-Saharan African countries. Using a two-step approach to address reverse causality and omitted variable issues, the paper finds that output growth in countries in Sub-Saharan Africa does not attract capital inflows. However, aid and foreign direct investment inflows enhance growth, while sovereign debt inflows do not. A 1 percent increase in the level of real aid inflows raises growth of real output per capita by 0.022 percentage point. For foreign direct investment inflows, the figure is 0.002 percentage point.

Capital intelectual : una propuesta para su inclusión en las cuentas anuales

Sogo Sagardía, Loreto
Fonte: Universidade da Corunha Publicador: Universidade da Corunha
Tipo: Trabalho de Conclusão de Curso
SPA
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Traballo fin de grao (UDC.ECO). Ciencias empresariais. Curso 2014/2015; [Resumen] En un mundo cada vez más globalizado en el que la competencia es cada vez más fuerte nace la necesidad de gestionar el capital intelectual para poder desarrollar ventajas competitivas que permitan a las empresas diferenciarse y crear valor. En este trabajo se realiza, por un lado, una revisión bibliográfica de las principales definiciones y modelos existentes para evidenciar la importancia de este capital, y, por otro lado, se elabora un modelo que determina cómo identificar los intangibles clave del capital intelectual y diseña una serie de indicadores básicos como herramienta de medición tanto del capital humano como del capital estructural y del capital relacional. Asimismo, puesto que en los estados contables tradicionales no se recoge la información relativa a estos intangibles, se elabora un informe de capital intelectual a incluir en las cuentas anuales. Este informe recoge el resultado de su gestión y permite difundirlo a los principales stakeholders de la empresa que tendrán en cuenta esta información en su proceso de toma de decisiones.; [Abstract] In an increasingly globalized world, where competition is getting stronger, arises the need of managing intellectual capital in order to develop competitive advantages that allow companies to differentiate themselves from the others and to create their own value. This research includes...

Financial Liberalization and Allocative Efficiency of Capital

Kukenova, Madina
Fonte: Banco Mundial Publicador: Banco Mundial
Tipo: Publications & Research :: Policy Research Working Paper
ENGLISH
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Financial liberalization may have a positive effect on growth not only through the increase in the quantity of the available funds, but also through a more efficient allocation of resources across firms and sectors. Despite this intuitive appeal, there is little empirical evidence on the positive effect of financial liberalization on capital allocation. The main difficulty of investigating the linkage between liberalization of financial markets and capital allocation efficiency lies in the fact that the efficiency of capital allocation is not directly observable. One way to address this issue is to evaluate the effect of financial liberalization within the Heckscher-Ohlin framework. Producing and exporting products inconsistent with a country's factor endowments constitutes a serious misallocation of the funds, which undermines competitiveness of the economy and inhibits its long run growth. This paper tests the allocative efficiency hypothesis by evaluating the effect of stock market liberalization on the survival of different product categories using export data for 91 countries over the period of 1975-2003. Preliminary results suggest that after liberalization of the domestic stock market...

Capital Market Development : Whither Latin America?

de la Torre, Augusto; Gozzi, Juan Carlos; Schmukler, Sergio L.
Fonte: World Bank, Washington, DC Publicador: World Bank, Washington, DC
Tipo: Publications & Research :: Policy Research Working Paper; Publications & Research
ENGLISH
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Over the past decades, many countries have implemented significant reforms to foster capital market development. Latin American countries were at the forefront of this process. The authors analyze where Latin American capital markets stand after these reforms. They find that despite the intense reform effort, capital markets in Latin America remain underdeveloped relative to markets in other regions. Furthermore, stock markets are below what can be expected, given Latin America's economic and institutional fundamentals. The authors discuss alternative ways of interpreting this evidence. They argue that it is difficult to pinpoint which policies Latin American countries should pursue to overcome their poor capital market development. Moreover, they argue that expectations about the outcome of the reform process may need to be revisited to take into account intrinsic characteristics of emerging economies. The latter may limit the scope for developing deep domestic capital markets in a context of international financial integration.

Three essays on the size and contribution of intangible investment to the overall capital stock

Belhocine, Nazim
Fonte: Quens University Publicador: Quens University
Tipo: Tese de Doutorado Formato: 1019870 bytes; application/pdf
EN; EN
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This thesis aims to contribute to a better understanding of the overall magnitude of intangible investment and the impact of this intangible investment on the behavior of the capital stock and on the value of capital goods. I begin by constructing a data set to document firms’ expenditures on an identi- fiable list of intangible items in Canada. I then examine the implications of treating intangible spending as the acquisition of final (investment) goods on estimates of GDP growth for Canada. I find that investment in intangible capital by 2002 is almost as large as the investment in physical capital. Furthermore, the growth in GDP and labor productivity may be underestimated by as much as 0.1 percentage point per year during this same period. I proceed by measuring the size of the stock of the intangible capital in Canada using newly released data on the market value of all securities in the economy. The approach taken relies on a quantitative application of the q-theory of investment to generate the quantity of capital owned by firms. I find that the intangible capital stock accounted for approximately 30% of overall capital since 1994. Of this, the R&D reported by national accounts makes up only 23%. These results imply that official Canadian statistics failed to account for 26% of the value of the capital stock in their 2005 quarterly data collection. Finally...

A estrutura de capital e o risco das empresas tangível e intangível-intensivas: uma contribuição ao estudo da valoração de empresas.; The capital structure and risk of tangible and intangible-intensive companies: a contribution to the valuation study.

Kayo, Eduardo Kazuo
Fonte: Biblioteca Digitais de Teses e Dissertações da USP Publicador: Biblioteca Digitais de Teses e Dissertações da USP
Tipo: Tese de Doutorado Formato: application/pdf
Publicado em 22/11/2002 PT
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Existem fortes evidências de que a importância dos intangíveis tem crescido. Na medida em que a importância dos intangíveis aumenta, torna-se crítico gerenciá-los para que o valor da empresa seja maximizado. A gestão dos intangíveis depende da valoração adequada desses ativos. O conceito de EVA e MVA, de Stewart III, parece ser apropriado para avaliar os intangíveis. Um importante componente do modelo do EVA é o custo de capital, ou custo médio ponderado de capital (WACC), utilizado para (1) remunerar o capital tangível e (2) descontar os EVA's a valor presente. No modelo de Stewart, o taxa de desconto parece ser igual nas duas situações. Entretanto, existem razões para crer que as taxas devam ser diferentes. Evidências teóricas e empíricas sugerem que (1) o risco dos intangíveis é maior que dos tangíveis e (2) os ativos intangíveis tendem a ser financiados por recursos próprios. Se essas suposições forem verdadeiras, o custo de capital dos intangíveis deveria ser maior que dos tangíveis. Essa tese examina empresas brasileiras e norte-americanas para responder a seguinte questão: Quais as diferenças de estrutura de capital e de risco entre as empresas tangível e intangível-intensivas? Os resultados da pesquisa mostram que a estrutura de capital parece ser o fator mais importante na diferenciação entre os dois tipos de empresas.; There are strong evidences that the importance of intangible assets are growing. As the importance of intangibles increases...

Capital Intelectual e Desempenho Organizacional no Sector Farmacêutico Português

Cordeiro, Ana Sofia Godinho
Fonte: ISMT Publicador: ISMT
Tipo: Dissertação de Mestrado
POR
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Segundo o paradigma económico vigente, os intangíveis são hoje os principais factores de produção que criam riqueza no meio empresarial, devendo ser entendidos pelos gestores como factores críticos de sucesso. O conjunto de intangíveis que criam valor organizacional e sustentam a vantagem competitiva constituem o capital intelectual. Se no meio académico, o capital intelectual é visto como um motor do desenvolvimento económico, no âmbito da sociedade do conhecimento, já no meio empresarial apesar do reconhecimento da sua importância estratégica, poucos conseguem defini-lo e identificá-lo, não sabendo mesmo como tirar proveito dele. Acresce ainda o facto de o principal entrave poder estar relacionado na dificuldade em medir e representar o valor gerado por este recurso intangível. A generalidade dos autores que se dedica ao estudo do capital intelectual sustenta a existência de uma relação entre este e o desempenho organizacional, numa óptica de criação e manutenção de vantagens competitivas sustentáveis. Este trabalho apresenta um estudo exploratório realizado no âmbito da indústria farmacêutica portuguesa, com o objectivo de investigar, por um lado, a presença dos três elementos do capital intelectual: capital humano...

La llengua anglesa un capital en un mercat. aprenentatge i usos de l'anglès a la Plana de Castelló

Torras Oliveras, Eulàlia
Fonte: [Barcelona] : Universitat Autònoma de Barcelona, Publicador: [Barcelona] : Universitat Autònoma de Barcelona,
Tipo: Tese de Doutorado
Publicado em //2014 CAT; CAT
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Igual que al Japó o a Corea, també en el nostre context hi ha un debat públic constant sobre les raons per les quals sembla que mai no acabem aprenent anglès, tot i que aquesta llengua se’ns ensenya almenys durant 8 anys d'escolaritat obligatòria. Dins d'aquest context, la tesi té com a objectiu oferir un panorama del que significa aprendre i utilitzar l'anglès a la Plana de Castelló. Són els titulats de la Universitat Jaume I els qui es van seleccionar com a població de referència en la qual aquest procés es podria estudiar amb la màxima rellevància. La tesi comença presentant el marc teòric que donarà suport a l'anàlisi de les dades empíriques. Els conceptes bàsics de Pierre Bourdieu de ‘mercat lingüístic’, ‘capital’, ‘camp’ i ‘habitus’ es tracten en detall, i s’entrellacen amb els de globalització, inserció laboral, funcions socials del llenguatge o l’enfocament per competències. Saber anglès implica tenir un determinat tipus de capital cultural, és a dir, el capital lingüístic. El segon capítol de la tesi presenta el mercat lingüístic global per tal de posicionar correctament la llengua anglesa a la zona de Castelló. Es donen exemples que mostren les característiques del mercat lingüístic en cada un dels grups o cercles de països...

El Capital social y las trayectorias laborales Vanessa Alcaide Lozano ; directores: Carlos Lozares Colina, Pedro López Roldán las redes personales como mecanismos y recursos para la inserción y la trayectoria laboral /

Alcaide Lozano, Vanessa
Fonte: [Barcelona] : Universitat Autònoma de Barcelona, Publicador: [Barcelona] : Universitat Autònoma de Barcelona,
Tipo: Tesis i dissertacions electròniques; info:eu-repo/semantics/doctoralThesis Formato: application/pdf
Publicado em //2014 SPA; SPA
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La temática de la tesis se focaliza en el estudio de las relaciones personales entendidas como recursos de capital social entendidos como mecanismos para la búsqueda y el acceso al empleo y, extensivamente, para configurar las trayectorias laborales de la población autóctona e inmigrante que reside en Cataluña. Se pretende analizar la influencia mutua entre el capital social, la inserción y la trayectoria laboral entendida como un proceso retroalimentado. Por un lado, las relaciones generan recursos que influyen en las posiciones que los individuos ocupan en el mercado de trabajo, y por otro, los procesos de inserción y trayectoria laboral proporcionan relaciones que pueden ser fuente de nuevas oportunidades laborales, y por tanto de capital social. En la tesis se parte de tres orientaciones teóricas. La primera hace referencia a las relaciones laborales, su dinámica y estructura. El mercado de trabajo se concibe, por un lado, como una estructura segmentada que condiciona las estrategias y acciones de los empleados, y por otro, el se entiende como una estructura relacional en la cual tienen lugar las interacciones y por tanto los recursos relacionales y las oportunidades de empleo en función de las posiciones que ocupan los individuos en esa estructura. Desde la segunda orientación teórica se entiende la trayectoria laboral como un proceso temporal desde la aproximación del ciclo de vida. La trayectoria laboral es la secuencia de acontecimientos...

Grupos solidarios de microcrédito y redes sociales : sus implicancias en la generación de capital social en barrios del Gran Buenos Aires

Forni, Pablo; Nardone, Mariana
Fonte: Universidade Autônoma de Barcelona Publicador: Universidade Autônoma de Barcelona
Tipo: Article; info:eu-repo/semantics/article; info:eu-repo/semantics/publishedVersion Formato: application/pdf; text/html
Publicado em //2005 SPA
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El capital social es un recurso que surge de las relaciones sociales, gracias a las cuales los actores se aseguran beneficios en virtud de la pertenencia a redes u otras estructuras sociales. Por tanto, diferencias en la estructura de las redes resulta en distintos tipos de capital social. Aquí se analizan los grupos solidarios de microcrédito en Cuartel V, Moreno (Gran Buenos Aires, Argentina), centrándonos en su capacidad de generar distintos tipos de capital social a partir de la red social que constituyen. Los objetivos planteados consisten en analizar a través de qué procesos de asociación u organización comunitaria se genera capital social, para comprender si su construcción es fomentada por el establecimiento de vínculos estrechos o si más bien surge de la capacidad de los actores para establecer diferentes relaciones fuera de su entorno. Se analizan las relaciones que se establecen entre distintos grupos solidarios, una ONG de Desarrollo y una organización comunitaria, y se indaga sobre la fuerza y centralidad en la red, considerando individuos, grupos y organizaciones. La estrategia metodológica es cualitativa basada en entrevistas y grupos focales. Asimismo se combinan aportes conceptuales del capital social y el análisis de redes. Entre los hallazgos puede destacarse que la existencia de grupos de microcrédito en Cuartel V es posible gracias al capital social de una arraigada organización comunitaria local. Asimismo...

Paisagem e capital social: proposta metológica para leitura da paisagem; Landscape and social capital social: methodology for landscape reading

Caser, Karla
Fonte: Universidade de São Paulo. Faculdade de Arquitetura e Urbanismo Publicador: Universidade de São Paulo. Faculdade de Arquitetura e Urbanismo
Tipo: info:eu-repo/semantics/article; info:eu-repo/semantics/publishedVersion; Formato: application/pdf
Publicado em 04/12/2006 POR
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O termo capital social data do começo do século 20 na área de educação, mas foi Jane Jacobs, em seu livro Vida e morte das grandes cidades americanas, que o introduziu para designar a saudável rede de relações sociais existente em sua vizinhança em Nova Iorque. Posteriormente, o conceito de capital social foi desenvolvido pelo sociólogo Pierre Bourdieu, cujos escritos contribuíram para o reconhecimento de Capital Social, nos anos 90, como uma área de pesquisa multidisciplinar capaz de ligar aspectos físicos a aspectos sociológicos e econômicos. Contudo, Bourdieu não desenvolveu plenamente a relação entre capital social e paisagem. Esse artigo extende o debate atual sobre capital social para a área de design da paisagem e enfoca a criação de metodologia para leitura da paisagem urbana. Dentro desse contexto e baseado em tese de doutorado defendida na área de Arquitetura da Paisagem na University of Guelph, Canadá, primeiramente a teoria de capital social de Bourdieu é desenvolvida, com ênfase nas suas dimensões físicas, e é apresentado o conceito de capital social objetificado para descrever o processo através do qual o capital social é cristalizado na paisagem. Este conceito proposto é considerado pertinente para atuar como um fundamento transdiciplinar para a intervenção na paisagem urbana brasileira. Num segundo momento é proposta uma metodologia que se julga capaz de funcionar como uma ferramenta para arquitetos e planejadores desenvolver um design inclusivo e responsivo aos diversos usuários dos espaços de forma a ajudar a minimizar o atual quadro de exclusão social brasileiro.; The concept of social capital was first used in education in the beginning of the 20th century. However...

Índice de controle de capitais: uma análise da legislação e seu impacto sobre o fluxo de capital no Brasil no período 1990-2000

Terra, Maria Cristina; Soihet, Elena
Fonte: Universidade de São Paulo. Faculdade de Economia, Administração e Contabilidade Publicador: Universidade de São Paulo. Faculdade de Economia, Administração e Contabilidade
Tipo: info:eu-repo/semantics/article; info:eu-repo/semantics/publishedVersion; Formato: application/pdf
Publicado em 01/12/2006 POR
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Cardoso and Goldfajn (1997) build an index of capital control for Brazil for the period 1988 to 1995, and they study the impact of the index on the capital flows. This paper computes the same index for the period 1990-2000 and analyzes, quantitavely, the impact of this index on capital flows. The period studied was characterized by the liberalization of capital flows, with a few sub-periods where restriction were imposed, specially to capital outflows. The empirical results show that the capital control index helps explaining the total capital flows between 1990 and 2000, together with deviation from covered interest parity, the Real Stabilization Plan, and the impact of the Mexican, Asian and Russian crises.; Cardoso e Goldfajn (1997) constroem um índice de controle de capital para o Brasil para o período de 1988 a 1995, e estudam o efeito do índice sobre o fluxo de capitais. Este trabalho se propõe a construir o índice apresentado naquele trabalho para o período de 1990 a 2000, e estudar, em termos quantitativos, a influência deste índice sobre os fluxos de capitais. Foram analisados cerca de 200 principais normativos editados pelo Banco Central e Ministério da Fazenda, referentes a controle de capital no período 1990-2000. O período foi marcado pela liberalização do fluxo de capital...

Determinantes da estrutura de capital: uma análise de dados em painel de empresas pertencentes ao ibovespa no período de 1995 a 2007; Factores determinantes de la estructura de capital: un análisis de los datos de panel de empresas pertenecientes al ibovespa en el período de 1995 a 2007; Determinants of capital structure: an analysis of ibovespa enterprises from 1995 to 2007

Ceretta, Paulo Sergio; Vieira, Kelmara Mendes; Fonseca, Juliara Lopes da; Trindade, Larissa de Lima
Fonte: Universidade de São Paulo. Faculdade de Economia, Administração e Contabilidade Publicador: Universidade de São Paulo. Faculdade de Economia, Administração e Contabilidade
Tipo: info:eu-repo/semantics/article; info:eu-repo/semantics/publishedVersion; ; ; ; ; ; Formato: application/pdf
Publicado em 01/12/2009 POR
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A estrutura de capital é objeto de estudo de muitas pesquisas na área de finanças corporativas. Entretanto, definir uma estrutura ótima de capital não é uma tarefa simples. Entre as teorias existentes, as que mais se destacam pelo grau de importância adquirido são a Tradeoff e a Pecking Order. A primeira refere-se à utilização de um nível ótimo de capital de terceiros, enquanto a segunda faz menção à existência de uma hierarquia na escolha entre o uso de recursos próprios e o uso de capital de terceiros. Nesse sentido, este artigo objetiva, mediante uma análise de regressão com dados em painel, verificar os fatores determinantes da estrutura de capital de 45 empresas pertencentes ao Índice da Bolsa de Valores de São Paulo (IBOVESPA) entre os anos de 1995 e 2007. Para isso, foram analisadas 16 variáveis explicativas e suas respectivas defasagens ao longo de 12 anos. Seis variáveis analisadas foram significativas. Os resultados encontrados não corroboraram as teorias, o que indica uma possível incompatibilidade entre os pressupostos destas e o mercado acionário brasileiro. Das dimensões estudadas, apenas a tangibilidade mostrou-se significativa, enquanto os fatores macroeconômicos apresentaram maior relevância do que o esperado.; La estructura de capital ha sido estudiada por muchos proyectos de investigación en el área de finanzas corporativas. Sin embargo...

O tratamento contábil do capital intelectual em empresas com valor de mercado superior ao valor contábil

Oliveira, Joel Marques de; Beuren, Ilse Maria
Fonte: Universidade de São Paulo. Escola de Economia, Administração e Contabilidade Publicador: Universidade de São Paulo. Escola de Economia, Administração e Contabilidade
Tipo: info:eu-repo/semantics/article; info:eu-repo/semantics/publishedVersion; Formato: application/pdf
Publicado em 01/08/2003 POR
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Este artigo tem por objetivo sintetizar o resultado da pesquisa sobre o tratamento contábil que é aplicado ao capital intelectual, sob a ótica do processo de gestão, representado pelos conceitos e técnicas que são utilizados e que dão suporte à ação da administração, em empresas com valor de mercado superior ao valor contábil. Para atingir este propósito, o artigo consubstancia-se em uma pesquisa realizada em duas empresas de capital aberto, de Santa Catarina, que apresentam valor de mercado, considerado o valor das ações superior ao seu valor contábil. Observou-se que, embora as empresas pesquisadas possuam todas as características das organizações voltadas ao conhecimento e domínio tecnológico, o tratamento contábil do capital intelectual é algo ainda muito incipiente, e que, os critérios utilizados para mensurar, registrar e evidenciar as informações referentes ao capital humano, capital estrutural e capital de clientes, com vistas ao processo de gestão, é algo que ainda carece de uma sistematização, para que se possa refletir, por meio das demonstrações contábeis, alguma posição nesse sentido. Concluiu-se que as empresas pesquisadas, mesmo não possuindo as informações sistematizadas sobre as iniciativas de mensuração do capital intelectual...

Intangible assets and capital structure: the influence of trademarks and patents on the leverage; Activos intangibles y estructura de capital: la influencia de las marcas y patentes sobre el endeudamiento; Ativos intangíveis e estrutura de capital: a influência das marcas e patentes sobre o endividamento

Kayo, Eduardo Kazuo; Teh, Chang Chuan; Basso, Leonardo Fernando Cruz
Fonte: Universidade de São Paulo. Faculdade de Economia, Administração e Contabilidade Publicador: Universidade de São Paulo. Faculdade de Economia, Administração e Contabilidade
Tipo: info:eu-repo/semantics/article; info:eu-repo/semantics/publishedVersion; Artigo Avaliado pelos Pares Formato: application/pdf
Publicado em 01/06/2006 POR
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Regarding capital structure theory, one question still remains: is there an optimal capital structure? If so, what are its determinants? The finance literature presents several variables which could influence this structure. Recent studies indicate that research & development (R&D) and advertisement expenses play an important role on leverage, which suggests the influence of intangible assets on capital structure. The main objective of this paper is to analyze the relation between capital structure and proxy variables of intangible assets (patents quantity, patents' average life cycle, and trademarks quantity). The results show a negative and significant influence of patents on the leverage of firms. These results corroborate the hypothesis that innovation-intensive firms have lower levels of leverage.; Respecto a la teoría de estructura de capital, una pregunta permanece: ¿hay una estructura de capital óptima? ¿En este caso, cuáles son sus determinantes? La literatura financiera presenta diversas variables que podrían influir en dicha estructura. Estudios recientes indican que los gastos con investigación y desarrollo (I&D) y con publicidad ejercen una importante influencia sobre el endeudamiento, lo que sugiere que la estructura de capital puede sufrir la influencia de los activos intangibles. El objetivo principal de este artículo es analizar la relación entre la estructura de capital y las variables representativas de activos intangibles (cantidad de patentes...

Geração e gestão do valor por meio de métricas baseadas nas perspectivas do capital intelectual; Generación y gestión de valor por medio de métricas basadas en las perspectivas del capital intelectual; Creating and managing value through metrics based on the perspectives of intellectual capital

Rezende, José Francisco de Carvalho; Avila, Marcos; Maia, Renata Sitônio
Fonte: Universidade de São Paulo. Faculdade de Economia, Administração e Contabilidade Publicador: Universidade de São Paulo. Faculdade de Economia, Administração e Contabilidade
Tipo: info:eu-repo/semantics/article; info:eu-repo/semantics/publishedVersion; Artigo Avaliado pelos Pares Formato: application/pdf
Publicado em 01/03/2012 POR
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No presente estudo, tomou-se como ponto de partida pesquisa em que se discutem possibilidades de as empresas alcançarem valor superior com base no alinhamento estratégico, na gestão do capital intelectual e na adoção do Balanced Scorecard (BSC). Investigou-se a associação entre a geração de valor e os componentes do capital intelectual segundo preceitos, entre outros, de Stewart (1999; 2001) M'Pherson e Pike (2001) e Kaplan e Norton (2004), além de trazer à tona a questão da implementação e extensão da utiliza- ção do Balanced Scorecard. As proxies empregadas para caracte- rizar geração de valor foram a média do price-to-book value (razão entre o valor de mercado e o valor patrimonial) e o retorno médio das ações no período estudado. Para caracterizar os componentes do capital intelectual, adotaram-se índices computados a partir da percepção de executivos de topo responsáveis por processos corporativos de planejamento e controle, com base na revisão de literatura e com base em procedimento de fatoração. O estudo utilizou testes não paramétricos para identificar se há evidências de diferente apreciação e retorno no mercado acionário para segmentos homogêneos de empresas com perfis diferenciados quanto aos índices de capital intelectual. Os resultados mostraram-se conclusivos e significantes - em reforço à proposição de sintonia entre a percepção do valor sob o enfoque do mercado de capitais e a percepção da performance em múltiplas perspectivas por parte de gestores. Quanto à adoção do BSC...

Brazilian companies initial public offering during the years 2004 and 2005: reasons and perceptions; Procesos de apertura de capital de empresas brasileñas en 2004 y 2005: razones y percepciones; Processos de abertura de capital de empresas brasileiras em 2004 e 2005: razões e percepções

Bomfim, Lívia Pontes de Miranda; Santos, Carolina Macagnani dos; Pimenta Júnior, Tabajara
Fonte: Universidade de São Paulo. Faculdade de Economia, Administração e Contabilidade Publicador: Universidade de São Paulo. Faculdade de Economia, Administração e Contabilidade
Tipo: info:eu-repo/semantics/article; info:eu-repo/semantics/publishedVersion; Artigo Avaliado pelos Pares Formato: application/pdf
Publicado em 01/12/2007 POR
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The current favorable scenery of the international economy, and the Brazilian´s recent economic growth, is taking national companies to identify opportunities of expanding its operations and reorganizing its capital structure, what has made the number of opened capital companies in the stock market raise recently. This work aims to identify the main reasons that influenced some companies, during 2004 and 2005, to initiate the process of capital opening in the stock market, and which were their perceptions after the process. A multiple case study was applied in Brazilian companies that hads their capital opened in the stock exchange between january 2004 and september 2005. The results showed that the companies opted for opening their capital aiming to adopt a valorization and growth strategy, as well as financing its projects of expansion. After the opening, the companies perceived organizational changes in the corporative governance, in the auditors´ roles, in the directors commitment and in accountability practices. All the companies demonstrated satisfaction with the results of the process.; El actual escenario favorable de la economía internacional y el ciclo de crecimiento económico brasileño han contribuido a que las empresas nacionales identifiquen oportunidades para la ampliación de sus operaciones o reorganización de su capital...